Сложно представить, что всего два года назад цены на никель взлетели до таких высот, что едва не обрушили Лондонскую биржу металлов (LME).
В этом году лондонский рынок вяло двигался по пятилетним минимумам, колеблясь вокруг отметки в 15 000 долларов за тонну.
Никель, ключевой компонент нержавеющей стали и аккумуляторов для электромобилей, оказался в избытке из-за бурного роста производства в Индонезии. Об этом каждый день сообщают отчёты LME о запасах.
Запасы никеля на LME, как обеспеченные, так и нет, продолжают расти и сейчас достигли 308 000 тонн, что является рекордом с начала публикации биржей данных о необеспеченных запасах в начале 2020 года.
Тем не менее, инвестиционные фонды продолжают увеличивать длинные позиции, ожидая восстановления цен.
Будущее никеля: есть ли шансы на рост?
В прошлом году инвестиционные фонды активно играли на понижение никеля, поскольку его цена на LME продолжала падать. Даже в июне их чистые короткие позиции оставались значительными.
В инвестиционном сообществе всё ещё много «медведей». Однако с середины апреля начали накапливаться ставки на рост цен, и объём в 45 321 лота, эквивалентный 272 000 тонн, стал самым сильным бычьим трендом с марта 2022 года.
Этот месяц запомнился резким ростом цен на никель, после чего LME была вынуждена приостановить торги. С тех пор рынок постепенно снижается.
Рынок не подаёт явных сигналов для фондов. Трёхмесячный контракт на никель на LME с мая застрял в узком диапазоне 14 800–16 000 долларов.
Возможно, инвесторы исходят из того, что если никель не упадёт, то в какой-то момент он должен вырасти.
Влияние производства Индонезии на LME
Бум производства никеля в Индонезии привёл к значительным излишкам металла, которые накапливаются на складах LME.
Китайская доля в гарантированных запасах LME увеличилась с нуля в августе 2023 года до 65% к концу прошлого месяца.
Рост производства рафинированного никеля в Китае был обусловлен поставками индонезийской руды. Индонезийский металл также поступает на LME напрямую после регистрации первого в стране бренда на бирже. На конец августа объём гарантированного индонезийского металла на LME составил 8838 тонн.
Несмотря на почти ежедневный рост запасов, цены на никель оставались стабильными, что позволило инвесторам сделать вывод о возможном достижении уровня поддержки затрат.
Препятствия на пути роста
Однако устойчивое восстановление цен будет зависеть от способности Индонезии контролировать рост своего никелевого сектора.
Практически все остальные производители были вынуждены покинуть рынок. По данным аналитиков Macquarie, за последние годы с рынка ушло полмиллиона тонн никеля.
Индонезия, напротив, продолжает наращивать производство. По оценкам банка, в первой половине 2025 года страна увеличила добычу на 21% в годовом исчислении до 1,3 миллиона тонн, что составляет 69% мирового производства.
Очевидно, что именно Индонезия может изменить текущую ситуацию с избыточным предложением.
Правительство страны начинает активно вмешиваться в регулирование сектора. Специальная группа изымает участки земель у горнодобывающих компаний из-за отсутствия разрешений на лесозаготовки.
Самым мощным инструментом является государственная система квот на добычу никеля. В следующем году планируется вернуться к ежегодному установлению квот для улучшения управления и контроля поставок.
Вся система поставок между Китаем и Индонезией зависит от объёмов добычи никеля.
Ограниченная доступность руды в этом году была вызвана сочетанием задержек с выдачей разрешений, неблагоприятных погодных условий и снижения содержания полезных ископаемых. С начала 2024 года крупнейший в мире производитель импортирует стабильный, но небольшой поток руды с Филиппин.
Правительство Индонезии может значительно ужесточить условия поставок. Никелевые «быки» надеются на это.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
S&P Global объяснил, почему никель подешевеет в 3 квартале 2025 года
Китай наращивает запасы никеля на фоне растущей напряжённости в отношениях с США
Индонезия планирует сократить производство никеля, чтобы поддержать цены
