Как растут цены на золото и серебро. Источник: Bloomberg

К середине октября дефицит предложения подбросил цены на серебро в Лондоне примерно на 70% с начала года — против 55% у золота. Оба металла пользуются повышенным спросом как средства сохранения стоимости в периоды политических потрясений, инфляции и девальвации валют.

В отличие от золота, серебро не только дефицитно и красиво: у него масса прикладных свойств, делающих его незаменимым компонентом для производства множества товаров. Запасы серебра упали к многолетним минимумам, а спрос продолжает расти, усиливая риск нехватки сырья, который может ударить по целым отраслям.

Кому нужно серебро

Политическая и бюджетная неопределенность в США, Франции, Японии и других крупных экономиках давит на их валюты. Инвесторы хеджируются против доллара, евро и иены, покупая золото и серебро — стратегия, которую называют «игрой на обесценение» фиатных денег.

Серебро — отличный проводник: его используют в печатных платах и переключателях, электромобилях, батареях, солнечных панелях. Оно идет на покрытия для медизделий. Как и золото, оно популярно в ювелирке и монетах. Как биржевой актив серебро дешевле золота за унцию, что делает его доступнее для «розницы», а в ралли драгметаллов его цена обычно колеблется резче.

Крупнейшие покупатели — Китай и Индия: мощная промышленная база, большая численность населения и роль серебряных украшений как «семейного капитала», передаваемого по наследству.

Государства и монетные дворы также потребляют большие объемы серебра для чеканки инвестиционных монет и других изделий.

Чем рынок серебра отличается от рынка золота

Широкая прикладная база означает, что на цену серебра влияет множество факторов: фазы производственных циклов, ставки, даже политика в сфере ВИЭ. При ускорении мировой экономики промышленный спрос тянет серебро вверх; при угрозе рецессии в игру вступают инвесторы.

Рынок «тоньше», чем у золота: ниже среднедневной оборот, туже запасы, ликвидность может быстро испаряться. Причина не в том, что серебра физически меньше — как раз наоборот: в хранилищах под эгидой Лондонской ассоциации рынка драгметаллов (LBMA) около 790 млн унций серебра против 284 млн унций золота. Но стоимость на единицу массы у серебра гораздо ниже: запас серебра в Лондоне — примерно 40 млрд $, золота — около 1,1 трлн $.

Что подтолкнуло последний «сквиз» в серебре

По данным LBMA, запасы серебра в Лондоне — опорной точке мировой торговли — с середины 2021 года сократились примерно на треть, оставив меньше металла для займов и поставок. Мировой спрос четыре года подряд превосходит добычу, «съедая» прежнюю подушку в Лондоне. Одновременно биржевые фонды, обеспеченные серебром, привлекали новые деньги, вынуждая хранителей искать «физику» именно тогда, когда доступное предложение истощалось.

Предложенные США в этом году пошлины на отдельные импортные металлы добавили топлива: выросли спекулятивные покупки, запасы сократились еще сильнее. Спот‑цены в Лондоне торгуются с многолетней премией к фьючерсам в Нью‑Йорке.
Итог — напряженная ликвидность и гонка за слитками.

Почему так велик спрос в Индии

В сезон праздников, пик которого — Дивали 20 октября, традиционно активизируются покупки драгметаллов. Импорт серебра почти удвоился по сравнению с прошлым годом: ювелиры спешат пополнить склады на фоне роста цен.
Индийские покупатели платят премии 10% и выше к мировым бенчмаркам — показатель того, насколько «жестким» стал физический рынок. Этот спрос вытягивает металл из западных хранилищ, усиливая «сквиз».

Что это значит для отраслей, зависящих от серебра

Некоторые трейдеры бронируют места на трансатлантических грузовых рейсах для габаритных серебряных слитков — дорогой способ доставки, обычно зарезервированный для золота, — чтобы заработать на ценовых различиях между Лондоном и Нью‑Йорком.

Для производителей солнечных панелей, где серебряная паста — критичный компонент, затяжные высокие цены могут ударить по марже и ускорить поиск заменителей.

Откуда взять новое предложение

Мировая добыча ограничена снижением содержания металла в рудах и нехваткой новых проектов. Топ‑производители — Мексика, Перу и Китай — сталкиваются с регуляторными барьерами и экологическими ограничениями. Переброска слитков из Нью‑Йорка в Лондон может снять остроту прямо сейчас, но не решит хронический дефицит предложения.

Сумеет ли рынок сбалансироваться — или его ждет новый всплеск панических покупок — зависит от того, как быстро «физика» дойдет до хранилищ.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Серебро превысило $40 на фоне роста спроса со стороны инвесторов

Рост цен на серебро заставляет американцев продавать столовые приборы и опустошать шкатулки