Нефтяные установки на месторождении у деревни Соколовка, Удмуртская Республика, Россия. Источник: Bloomberg
В середине октября цены на нефть опустились к нижней границе диапазона, и 22 октября Трамп ввел жесткие санкции против двух российских нефтяных гигантов — «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится около 5% мировой добычи. Вероятно, расчет был на то, что усиление экономического давления на Москву не вызовет серьезных перебоев и скачка цен — рынок сейчас находится в профиците.
При этом при текущих ценах статус США как ведущего нефтедобытчика мира не оспаривается: в октябре Управление энергетической информации США повысило прогноз добычи на 2025 год на 100 тыс. б/с — до 13,5 млн б/с, увеличив и оценки на следующий год.
Куда дальше рынку
Прав ли Трамп, рассчитывая, что цены останутся в коридоре? Мнения расходятся. МЭА ждет колоссальный профицит — 4 млн б/с в следующем году (почти 4% мирового спроса), что может обрушить цены и вынудить многих резко урезать добычу. Но лидеры отрасли не слишком обеспокоены: на встрече в Абу‑Даби на прошлой неделе главы крупнейших трейдеров нефтью прогнозировали Brent в диапазоне $60–70 и допускали, что профицит будет ниже, чем видит МЭА.
Часть расхождений — в оценке спроса: МЭА ждет +700 тыс. б/с в этом году, ОПЕК — почти вдвое больше, +1,3 млн б/с. Картину спроса дополнительно путают крупные закупки в резервы Китаем. Конкретные цифры Пекин не раскрывает. Со стороны предложения обзор осложняет рост «теневого» флота, перевозящего российскую, иранскую и венесуэльскую нефть: видимость части рынка падает.
ОПЕК+ явно страхуется: на прошлой неделе альянс призвал к умеренному увеличению целевого уровня добычи в декабре на 137 тыс. б/с с последующей паузой до конца первого квартала.
Как себя ведут крупные нефтяные компании
Западные нефтяные компании не ждут резких ценовых сдвигов. Крупные американские сланцевики — Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips — планируют дальше наращивать добычу. Exxon в прошлом месяце повысила прогноз на 2025 год по Пермскому бассейну на 100 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки — до 1,6 млн, сохранив ориентир 2 млн на 2027 год. Chevron увеличила добычу в Пермском бассейне в третьем квартале и планирует удерживать порядка 1 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. За последние годы компании резко снизили издержки и умеют генерировать прибыль и дивиденды даже при ~$60 за баррель; многие сигнализируют, что и выкуп акций на этих уровнях продолжат (возможно, с опорой на заимствования).
«Удобный» коридор — не для всех
Будут ли все довольны диапазоном $60–70? Вряд ли. Многим странам ОПЕК нужна цена существенно выше для баланса бюджетов: по оценке МВФ, фискальная «безубыточность» Саудовской Аравии — $92 за баррель. Но и для рынка в целом текущий коридор проблематичен: пока цены не пробьют «пол» диапазона, баланс спроса‑предложения останется подвешенным и рискует грубой коррекцией, если оптимистичные оценки спроса ОПЕК не оправдаются.
Причина — «свинг‑производители», прежде всего сланцевики США: они не будут резко сокращать добычу, пока цена не уйдет стабильно ниже $60. По опросу ФРБ Далласа, существующие скважины в крупных сланцевых бассейнах рентабельны при $26–45 за баррель; бурение новых начинается при $61–70. Крупные офшорные проекты окупаются и при $40–50. Если эти производители сохранят объемы, риск профицита будет нарастать.
Да, есть признаки замедления бурения в сланце: число наземных буровых установок в работе с начала года снизилось примерно на 10% (Baker Hughes). Но если сценарий МЭА с профицитом реализуется, понадобится куда более жесткая коррекция: нефти, вероятно, придется подолгу держаться около $50, чтобы вынудить производителей резко притормозить бурение и дать балансу выправиться.
Трампу — и американским потребителям — такой уровень может быть по душе. Но для американских производителей и многих членов ОПЕК это точно не самое «удобное место».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Зачем Китай тайно накапливает запасы сырья и энергоносителей
