Ралли криптовалют в этом году было построено на заемных деньгах: трейдеры активно использовали кредитное плечо, чтобы увеличить прибыль. Но две последние недели показали, что те же механики способны столь же быстро уничтожить капитал.
Плечо как катализатор распродажи
Возможностей для рисковой торговли сегодня больше, чем когда-либо. Некоторые площадки позволяют использовать плечо х100. Это значит, что $1 собственных средств дает доступ к позиции на $100. Когда рынок идет вверх, такие сделки приносят сверхприбыль. Но стоит цене развернуться, позиция ликвидируется мгновенно.
По данным CoinGlass, в октябре средний ежедневный объем ликвидаций на криптобиржах достиг рекордных уровней. Триггером стало неожиданное объявление президента Дональда Трампа о новых пошлинах против Китая. Рынок развернулся, и алгоритмы бирж начали массово закрывать убыточные позиции.
«Можно открывать большие позиции, чем позволяет собственный капитал, но за ошибки в управлении рисками рынок карает жестко», — отмечает Николай Сендергор из Nansen.
Биткоин откатился примерно на 27% от октябрьского рекорда выше $126 000 и упал к апрельским уровням. Отказ трейдеров от рискованных сделок усилил давление на весь рынок.
Леверидж работает в обе стороны
Частный инвестор Кевин Ван, торгующий криптовалютами с 2013 года, признает, что последние недели были тяжелыми. Он открыл короткую позицию по биткоину на уровне $106 000 с плечом х20 и заработал около $120 000 на падении.
«После прошлых циклов я понял: часть денег должна быть „за пределами досягаемости“. Слишком легко попытаться отыграться и выйти в глубокий минус», — говорит он.
Резкое движение вниз задело не только трейдеров, но и компании, агрессивно инвестировавшие в криптовалюты.
Акции Strategy, сделавшей ставку на корпоративные вложения в биткоин, упали на 29% за месяц. BitMine Immersion Technologies — на 35%. Обе компании отстают от самого биткоина, который за тот же период потерял 13%.
Возвращение сложных инструментов и рост кредитования
Наряду с плечом, все активнее используются опционы, фьючерсы, схемы «treasury shares» и криптокредитование.
Регуляторами США отношение к индустрии смягчилось:
• Coinbase этим летом запустила бессрочные фьючерсы на криптовалюты с плечом х10.
• Cboe планирует представить бессрочные фьючерсы на BTC и ETH с 10-летним сроком погашения.
Криптокредитование — один из двигателей роста 2021 года — тоже возвращается. Механика похожа на банковскую: одни вкладчики предоставляют активы, другим выдают займы под более высокий процент. Однако ставки здесь традиционно выше, чем в долларовых банках, что повышает риск. В 2022 году многие кредиторы рухнули, когда рынок обвалился.
Тем не менее по данным Galaxy Digital, общий объем непогашенных кредитов в криптосекторе в конце сентября достиг рекордных $74 млрд, превысив максимум 2021 года ($69 млрд).
Падение последних недель показало, что крипторынок остается крайне чувствительным к избыточному риску. Кредитное плечо ускоряет движение в обе стороны, и когда тренд внезапно меняется, последствия оказываются разрушительными.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
