Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке ЦБ, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По прогнозу ЦБ, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
Рынок вяло подрастает: как акции, так и рубль. Большинство аналитиков не ожидало снижения ставки из-за сохранения повышенного инфляционного давления. В последние дни ряд аналитиков, включая экспертов Сбера, выразили мнение, что регулятор все же снизит ставку на 50 пунктов.
В пресс-релизе по итогам заседания, посвященного денежно-кредитной политике, Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) подтвердил, что на среднесрочном временном отрезке риски, способствующие росту инфляции, преобладают над теми, что могут способствовать её снижению.
Регулятор подчеркнул, что ключевые проинфляционные риски включают продолжительное отклонение российской экономики от траектории сбалансированного роста, а также высокие инфляционные ожидания, последствия увеличения налога на добавленную стоимость (НДС) и регулируемых цен, а также ухудшение условий внешней торговли. Снижение темпов роста мировой экономики, вызванное усилением торговых противоречий, и низкие цены на нефть могут привести к росту инфляции через динамику курса рубля. Геополитическая напряженность остается важным фактором неопределенности.
С другой стороны, дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
ЦБ РФ ориентируется на параметры бюджетной политики, которые были ранее объявлены. На среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать снижению инфляции. Однако, если параметры бюджетной политики изменятся, может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики, как указал ЦБ.
Банк России оставил прогноз роста ВВП России в 2026 году в пределах 0,5-1,5%, как и в предыдущей версии, опубликованной в октябре. Об этом говорится в среднесрочном прогнозе ЦБ, представленном после заседания совета директоров, где ключевая ставка была снижена на 50 базисных пунктов — с 16% до 15,5%.
Центробанк также сохранил прогноз роста экономики в 2027 году в диапазоне 1,5-2,5% и в 2028 году — также на уровне 1,5-2,5%.
Регулятор вновь отметил, что отклонение российской экономики от траектории сбалансированного роста сокращается.
"Отклонение российской экономики вверх от сбалансированного роста уменьшается. В 2025 году рост ВВП достиг верхней границы октябрьского прогноза и составил 1,0%. Общая экономическая активность замедлилась за год, но в IV квартале 2025-го она усилилась благодаря увеличению потребительского спроса. Это могло быть связано с ожиданием повышения НДС и утилизационного сбора. В ближайшие месяцы внутренний спрос будет более сдержанным, что подтверждается деловыми настроениями бизнеса", — указано в сообщении ЦБ.
Банк России снизил прогноз по цене на нефть для целей налогообложения на 2026 год до $45 с ранее прогнозировавшихся $55 за баррель.
Согласно среднесрочному прогнозу, опубликованному в пятницу, ожидания по цене на нефть в 2027 и 2028 годах также снижены относительно предыдущего октябрьского прогноза — до $50 и $55 за баррель соответственно, вместо $60 и $60 за баррель.
С февраля 2025 года ЦБ перешел к прогнозированию средней цены на нефть марки Urals для целей налогообложения (по Налоговому кодексу используется средний уровень цены Urals для расчета НДПИ), отказавшись от ранее использовавшейся цены нефти марки Brent.
Минэкономразвития РФ прогнозирует среднегодовую цену нефти Urals в 2026 году на уровне $59, в 2027 году — $61, а в 2028 году — $65. Аналитики, опрошенные "Интерфаксом" в начале февраля, ожидали среднегодовую цену на нефть Urals в 2026 году на уровне $48 и в 2027 году — $53.
По теме:
Набиуллина объяснила причины укрепления рубля
Почему рубль ведет себя как защитный актив: акции и нефть падают, а он растет?
