За последний месяц евро продемонстрировал второе по величине укрепление среди стран G-10 по отношению к доллару. Это стало неожиданностью, так как предполагалось, что энергетический кризис, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, негативно скажется на европейской экономике и приведет к ослаблению валюты.
Через семь недель после начала военных действий евро торгуется на уровне около 1,18 доллара, что практически совпадает с его значением до ударов США и Израиля по Ирану. Эксперты опционного рынка отмечают, что стабильные цены и низкая волатильность стимулируют спрос на покупки валюты.
Евро, вопреки ожиданиям, укрепился. Рост цен на энергоносители в Европе, обусловленный зависимостью от импортного газа, создал давление на экономику. Однако валюта смогла сохранить устойчивость. К началу апреля евро вернулся к довоенным показателям, в то время как фунт стерлингов и иена отражали сохраняющиеся риски.
«Конфликт не урегулирован, но мы уже видим снижение — неужели рынок устал от неопределенности?» — задался вопросом Андреас Кениг, глава глобального валютного подразделения Amundi SA, управляющего активами на сумму около 2,6 триллиона долларов.
Издержки на хеджирование остаются низкими, подразумеваемая волатильность составляет около 6%, что ниже максимальных значений этого года и долгосрочного среднего уровня. В то же время, трейдеры сохраняют оптимизм относительно перспектив евро. Это проявляется в динамике цен на опционы, которые показывают, насколько дороже становятся сделки на рынке.
Причины такого укрепления евро после первоначального падения на фоне конфликта остаются неясными, но эта динамика привлекает внимание хедж-фондов и долгосрочных инвесторов.
Amundi покупает опционы на евро, которые активируются при падении курса до 1,16 доллара. Стратегия имеет двойную цель: в случае эскалации конфликта и ослабления евро опцион будет активирован; если же ситуация стабилизируется, будет действовать предположение о постепенном снижении доллара.
«Моя позиция остается неизменной — доллар будет постепенно ослабевать», — заявил Кениг в интервью на прошлой неделе.
Аналогичный интерес наблюдается и в других секторах. Возобновился спрос на опционы, которые принесут прибыль при укреплении евро до 1,20 доллара. Некоторые хедж-фонды рассматривают колл-спреды и другие бычьи стратегии, как сообщают трейдеры, пожелавшие остаться анонимными. Общим фактором является ограниченный риск снижения, поскольку рынок ожидает дальнейшего ослабления доллара, но стремится избежать ошибок в выборе времени для сделок.
Данные о потоках подтверждают этот тренд. Снижение курса доллара будет испытано новым Ормузским шоком: трейдеры из Depository Trust & Clearing Corporation отмечают, что бычьи позиции по доллару в паре EUR/USD снижались семь недель подряд. Поскольку Европейский центральный банк планирует сохранить процентные ставки на прежнем уровне, краткосрочные факторы ограничены, что делает пару более чувствительной к геополитическим событиям.
Таким образом, ситуация в Ормузском проливе станет первым серьезным испытанием для текущей стратегии.
«Евро удивительно стабильно держится на уровне 1,18 доллара, несмотря на быстрые изменения на Ближнем Востоке», — отметила Кирстин Кундби-Нильсен, старший аналитик по валютным рынкам Danske Bank. «Хотя продолжительный конфликт остается ключевым фактором давления на евро, снижение цен на энергоносители частично смягчило негативный эффект на торговлю».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
По теме:
Евро грозит худший квартал с 2024 года на фоне последствий нефтяного кризиса
Доллар демонстрирует рост вторую неделю подряд; евро и иена находятся на многомесячных минимумах
