Доходность 30-летних государственных облигаций США варьировалась около 5% после того, как в начале недели превысила важный уровень, что указывает на сохраняющееся давление на крупнейший в мире рынок облигаций.
Этот порог имеет особое значение, и трейдеры внимательно следят за признаками его возможного повышения. На 6:42 утра доходность составила 5,01%, поднявшись до 5,03% в понедельник.
Основной причиной распродажи стали новые опасения по поводу инфляции и возможного замедления снижения процентных ставок. Цены на нефть стремительно растут, а Ормузский пролив остаётся закрытым. Массовые инвестиции компаний в искусственный интеллект вызывают опасения, что рост цен может ускориться в краткосрочной перспективе.
Доходность выше 5% усиливает опасения по поводу бюджета и возрастающих расходов на обслуживание государственного долга США. Это также оказывает значительное влияние на другие финансовые рынки и реальную экономику, потенциально повышая ставки по ипотечным кредитам и нанося ущерб потребителям.
«Мы наблюдаем переоценку облигаций, поскольку изменились ожидания относительно продолжительности высоких процентных ставок или их меньшего снижения. Я считаю, это обоснованно», — заявил Вивек Пол, глобальный руководитель отдела портфельных исследований и главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute в Великобритании, в интервью Bloomberg TV.
Экономические данные, собранные до начала войны 28 февраля, также показали, что инфляция в мире снижается не так быстро, как ожидалось, в то время как экономика США остаётся в относительно хорошем состоянии, добавил он.
«Все признаки указывают на более высокую инфляцию, чем рынок ожидал ранее», — отметил Пол.
Долгосрочные облигации недооценены
BlackRock сокращает долю долгосрочных облигаций казначейства США в своих портфелях. Это связано с ожиданием роста премий за срок погашения из-за энергетического кризиса и других негативных факторов. Премия — это дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за долгосрочные облигации по сравнению с краткосрочными.
Это усложняет перспективы снижения процентных ставок в 2026 году, которые ранее прогнозировались после назначения Кевина Уорша главой Федеральной резервной системы. Рынки предполагают дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, а свопы указывают на 50% вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в начале 2027 года.
На прошлой неделе ФРС оставила ключевые процентные ставки без изменений, на уровне 3,5-3,75%. Трое чиновников выразили несогласие с этим решением, отметив, что сигналы о снижении ставок больше не актуальны.
Генриетта Пакман, старший портфельный менеджер Allspring по облигациям, считает, что текущие уровни доходности привлекательны для инвесторов, но предпочитает среднесрочные казначейские облигации США. По её словам, долгосрочные позиции требуют особой осторожности из-за повышенной волатильности.
Пакман отмечает, что дополнительные перебои в поставках энергоносителей, включая возможные повреждения нефтяной инфраструктуры на Ближнем Востоке, могут привести к росту доходности. Также она указывает на потенциал повышения доходности из-за роста экономики США, стимулируемого развитием искусственного интеллекта, что может вызвать реакцию со стороны центрального банка.
План выпуска облигаций
Трейдеры, занимающиеся облигациями, внимательно следят за напряжённой обстановкой на Ближнем Востоке. Они ожидают объявления квартального плана финансирования правительства США, который должен быть опубликован в среду. Обычно этот план содержит данные о предстоящих аукционах облигаций и векселей до конца июля.
В феврале в предыдущем заявлении был подтверждён прогноз о сохранении текущих размеров аукционов «по крайней мере, на ближайшие несколько кварталов». Однако инвесторы и аналитики предполагают, что этот прогноз мог измениться, так как увеличение размеров аукционов может потребоваться раньше.
Фредерик Ромедаль Поульсен, главный стратег Velliv Pension & Livsforsikring AS, отметил, что «доходность превышает 5% именно в неделю, когда происходит рефинансирование ипотечных кредитов в США». Он считает, что объявление будет «достаточно обычным», но признаёт, что существует риск того, что Министерство финансов США может начать постепенно корректировать свои прогнозы в преддверии возможного изменения размеров аукционов в следующем году.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
По теме:
Доходность мусорных активов упала до 40-месячного минимума, обеспечив лучший прирост с мая
JPMorgan и Pimco заявляют, что рынок облигаций недооценивает риски замедления экономического роста
