Изображение криптовалюты стейблкоин Tether на иллюстрации, сделанной 10 сентября 2025 года. REUTERS

Мы стремительно вступаем в эпоху искусственного интеллекта, однако перевод денег по-прежнему основан на архитектуре, разработанной для аналоговой эпохи: медленной, дорогой и сложной. Стейблкоины могут это изменить.

Этот тип цифровой валюты привязан к резервному активу, такому как доллар США. Благодаря такой структуре, они набирают популярность в трансграничных платежах, казначейских операциях, криптовалютных расчетах и в качестве средства сохранения стоимости в условиях нестабильной экономики.

Важно отметить, что они также предлагают то, чего часто не могут обеспечить традиционные финансовые каналы: практически мгновенные расчеты, круглосуточную работу, умеренные издержки и жизнеспособную альтернативу там, где банковская инфраструктура слаба или доверие низкое.

Таким образом, эта токенизированная форма денег представляет собой нечто большее, чем просто постепенное усовершенствование. При правильной структуризации и строгом регулировании стейблкоины могут сделать с деньгами то же, что электронная почта сделала с обычной почтой: сделать старую систему все более устаревшей.

Согласно исследованиям Citi и Brookfield, ожидается, что к 2030 году количество стейблкоинов, находящихся в обращении, увеличится в 15 раз. Вопрос уже не в том, произойдет ли это, а в том, насколько быстро — и кто получит от этого выгоду.

Гистограмма, показывающая размер рынка стейблкоинов и прогнозы его изменения с течением времени.

История показывает, что наибольший прогресс в технологическом буме редко достигается за счет инвестиций в само изобретение. Он заключается в инфраструктуре, которая обеспечивает быстрое внедрение.

Например, в XIX веке железные дороги сами по себе не были движущей силой индустриализации и связанного с ней масштабного создания богатства. Выгоды принесли развивавшиеся впоследствии сети сталелитейной, угольной, логистической и распределительной промышленности. Электрификация заключалась не в лампочке, а в электросети.

Стейблкоины ничем не отличаются. Они являются искрой, которая трансформирует движение денег, а не двигателем, приводящим к конверсии.

Уолл-стрит стремительно погружается в цифровые активы. Это подпитывает более широкую тенденцию токенизации — процесса превращения традиционных активов в цифровые токены.

Нью-Йоркская фондовая биржа сотрудничает с Securitize — крупным игроком на рынке токенизации — над созданием платформы для цифровых монет, привязанных к акциям и ETF.

Тем временем Nasdaq объединяется с криптовалютной биржей Kraken, чтобы позволить инвесторам торговать токенизированными версиями котируемых акций и ETF.

В более широком смысле, согласно недавнему опросу Broadridge, проведенному среди 950 компаний, предоставляющих финансовые услуги, 54% заявили, что их фирма инвестирует в токенизацию, а 53% считают, что блокчейн кардинально изменит систему расчетов.

Для устоявшихся финансовых институтов выбор очевиден: интегрировать и развивать эту новую технологию или уступить позиции, поскольку деятельность смещается в сторону более быстрых, дешевых и прозрачных железнодорожных путей.

Короче говоря, это, по всей видимости, структурный сдвиг, а не циклический.

НЕОБХОДИМАЯ ИНФРАСТРУКТУРА

Необходимая для этого мгновенного и отслеживаемого движения денег технология уже существует. Недостатком остается создание инфраструктуры, которая позволит стейблкоинам беспрепятственно интегрироваться с существующей финансовой системой.

Возможность заключается не в самих стейблкоинах, а во владении дорогами, по которым они ездят.

Эта инфраструктура включает в себя платформы выпуска, платежные системы, цифровые кошельки, системы хранения и другие средства, позволяющие конвертировать традиционную валюту в цифровую и обратно. Она также включает в себя инструменты обеспечения соответствия нормативным требованиям, такие как «знай своего клиента» (KYC), борьба с отмыванием денег (AML) и услуги мониторинга транзакций.

Вот тут-то и могут пригодиться частные инвестиционные фонды.

Капитал может помочь финансовым учреждениям модернизировать устаревшие системы, выделить подразделения цифровых активов из более крупных групп или поддержать правительства в создании национальных платформ цифровых валют.

Всё это не лишено рисков. Стейблкоины не застрахованы, как банковские депозиты, и их стабильность зависит от качества и ликвидности резервов эмитента. По сравнению с банками, компании, управляющие стейблкоинами, располагают меньшими ресурсами для борьбы с мошенничеством и рисками кибербезопасности.

Кроме того, необходима четкая нормативно-правовая база. Рынки не масштабируются в условиях неопределенности. Инвесторам и учреждениям потребуются ясные правила в отношении резервов, погашения, надзора и защиты потребителей.

Однако в этом направлении достигнут прогресс. В США закон GENIUS Act, принятый в 2025 году для создания нормативной базы для стейблкоинов, должен обеспечить более четкие механизмы выпуска стейблкоинов на уровне штатов и федеральном уровне, а также установить строгие требования к резервам.

РИСК ИЛИ ВОЗМОЖНОСТЬ?

В конечном счете, многие из нынешних уязвимостей стейблкоинов просто указывают на то, что еще нужно доработать.

Сначала необходима инфраструктура институционального уровня. Надежное хранение, устойчивая кибербезопасность, высокая ликвидность и бесшовная интеграция с существующими платежными системами являются необходимыми условиями. Без них внедрение застопорится. С ними оно может ускориться.

Далее, интеграция в сеть и удобство использования. Для того чтобы стейблкоины действительно масштабировались, их необходимо интегрировать в обычную финансовую деятельность. Конечным пользователям — будь то корпорации, управляющие ликвидностью, или потребители, совершающие платежи, — не нужно думать о блокчейне больше, чем о коде при отправке электронного письма.

Сегодня узким местом в платежной системе является не технология. Проблема заключается в институциональной инфраструктуре, которую необходимо модернизировать, расширить и интегрировать в глобальную сеть. Решение этой проблемы — задача на следующее десятилетие.

Устойчивое преимущество будет у тех, кто контролирует инфраструктурный уровень — связующее звено цифровых финансов. Рынок вознаградит не самую громкую инновацию, а самую глубокую интеграцию.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Reuters.

По теме:

Standard Chartered продолжает настаивать на достижении биткоином отметки в 100 000 долларов, несмотря на «тяжелую» неделю

Биткоин впервые за два месяца упал ниже отметки в 70 000 долларов

Наиболее преданные владельцы биткоина становятся продавцами, поскольку цена криптовалюты продолжает достигать новых минимумов