Иран и США вновь ввели блокаду Ормузского пролива, что привело к нарушению уже шаткого соглашения о прекращении огня. Это событие должно обеспокоить нефтяных трейдеров, которые ожидали быстрого восстановления стабильности на рынке. Однако рынки демонстрируют оптимизм, что может оказаться ошибкой.

Мировой рынок нефти и газа проявил удивительную устойчивость в течение 108-дневного конфликта, во многом благодаря большим мировым запасам, накопленным до начала боевых действий 28 февраля. Тем не менее, энергетический рынок больше не защищён достаточными аварийными резервами, что значительно снизило его устойчивость.

В понедельник президент США Дональд Трамп объявил о возобновлении блокады иранского судоходства в Ормузском проливе после того, как Иран в выходные заявил о намерении закрыть этот водный путь на фоне новых ракетных и беспилотных атак между двумя странами. Это ставит под угрозу временное перемирие, которое было заключено 17 июня.

Трамп также объявил, что США возьмут на себя роль «хранителя Ормузского пролива», гарантируя, что этот стратегически важный маршрут, через который ранее проходило около пятой части мировых поставок нефти и сжиженного природного газа, останется открытым для всех судов. В обмен на это, добавил Трамп, США будут получать компенсацию в размере 20%.

Тем временем в понедельник хуситы, поддерживаемые Ираном, в Йемене угрожали нарушить транзит судов через Красное море в направлении Суэцкого канала, что может открыть новый фронт в региональном конфликте и создать проблемы для грузов, которые пытаются обойти пролив.

Реакция нефтяного рынка на эти события оказалась неожиданно сдержанной. Мировые фьючерсы на нефть марки Brent выросли более чем на 10% и превысили 80 долларов за баррель после начала новой волны взаимных атак во вторник. Этот рост значителен, но цены всё ещё значительно ниже военного пика в 118 долларов, который был достигнут в конце марта.

Инвесторы, похоже, недооценивают риск возобновления полномасштабной войны и полного прекращения поставок нефти и газа через Ормузский пролив.

Такое предположение разумно, но всё же сопряжено с риском.

Кто моргнет первым?

Пока ни одна из сторон не проявляет желания возобновить конфликт. Иран, ослабленный длительными бомбардировками со стороны США и Израиля, может значительно выиграть от временного соглашения, которое обещает снятие санкций, разморозку активов и привлечение инвестиций. Однако возобновление войны поставит под угрозу все эти преимущества.

Трамп, вероятно, не будет рад резкому увеличению цен на бензин в США в разгар летнего сезона и накануне промежуточных выборов в ноябре.

Предложение Трампа о введении платы за транзит судов через Ормузский пролив кажется маловероятным.

США десятилетиями отстаивали свободу судоходства. Любая попытка установить обязательные пошлины для судов, проходящих через международный пролив, столкнётся с серьёзными юридическими проблемами.

В понедельник представитель ООН по вопросам судоходства заявил: «Нет правовых оснований для введения обязательных пошлин за простой проход через пролив».

Это означает, что Иран и США, вероятно, воздержатся от блокад?

Вряд ли.

Обе стороны, возможно, считают, что краткосрочные блокады не нанесут значительного ущерба их позициям.

Тегеран надеется, что Трамп в конечном итоге согласится на определённый контроль Ирана над движением судов через Ормузский пролив и смирится со сбором пошлин из-за политической уязвимости американского президента. Трамп же, вероятно, полагает, что давление на иранский экспорт заставит Тегеран отказаться от своих притязаний на этот водный путь.

Кроме того, Трампа, возможно, успокоила устойчивость энергетического рынка во время войны и быстрое восстановление цен после июньского соглашения.

Однако дальнейшее затягивание конфликта, не говоря уже о его эскалации, несёт гораздо больший риск, чем несколько месяцев назад.

Без защитной подушки

Мировые запасы нефти существенно сократились.

За 4,5 месяца конфликта правительства, нефтеперерабатывающие заводы и трейдеры высвободили рекордные объемы сырой нефти и топлива из резервных хранилищ, чтобы компенсировать потерю около 13 миллионов баррелей в сутки (б/с) экспорта с Ближнего Востока. Эти меры помогли избежать резкого роста цен, которого опасались аналитики в начале войны, но они привели к другим последствиям.

По данным Международного энергетического агентства, мировые запасы нефти уменьшились на 360 миллионов баррелей с марта по май, что эквивалентно приблизительно 3,9 миллионам баррелей в сутки. В июне запасы на суше продолжили сокращаться, уменьшившись еще на 96 миллионов баррелей или примерно на 3,2 миллиона баррелей в сутки.

Особенно заметно сокращение запасов в США.

США экспортировали рекордные объемы сырой нефти и нефтепродуктов во время конфликта, что привело к снижению запасов до уровня, невиданного за последние десятилетия. Общий объем запасов сырой нефти и нефтепродуктов достиг самого низкого показателя с 2003 года, а запасы бензина оказались на самом низком уровне для этого времени года с 2012 года. Это создает крайне уязвимую ситуацию в случае перебоев с поставками.

Эта проблема не осталась незамеченной в Вашингтоне.

В начале месяца вице-президент Джей Ди Вэнс заявил, что соглашение между США и Ираном предоставит миру время для восстановления истощенных запасов нефти перед возможным возобновлением боевых действий.

Однако, учитывая текущий уровень запасов, восстановление займет гораздо больше времени.

Уроки из ошибок извлечены

В настоящее время на нефтяном рынке преобладает мнение, что ни Трамп, ни иранские религиозные лидеры не стремятся к новому масштабному конфликту на Ближнем Востоке.

Самая вероятная развязка — это компромисс, который позволит каждому правительству сохранить лицо и заявить о своих успехах.

Однако это не означает, что угроза миновала. Обе стороны играют в опасную игру на грани войны, что часто приводит к ошибкам. Ракетный удар, морской инцидент или попытка установить контроль над проливом могут вызвать эскалацию, к которой не готова ни одна из сторон.

В отличие от ситуации в феврале, когда запасы нефти были полными, а резервы для чрезвычайных ситуаций значительными, сейчас мировой нефтяной рынок гораздо менее устойчив к новым потрясениям.

Инвесторы, возможно, не учитывают этот важный урок.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters

По теме:

Цены на нефть достигли месячного максимума на фоне активизации атак США и Ирана в Ормузском проливе

Трамп теперь тоже хочет взимать 20% за проход через Ормузский пролив

Запасы сырой нефти в стратегических резервах США сократились до самого низкого уровня с 1983 года