Доходность эталонных японских облигаций во вторник впервые с 1996 года поднялась до 3%, что стало результатом масштабной глобальной распродажи долговых бумаг. Этот рост отражает влияние инфляции, фискальных рисков и повышения процентных ставок на финансовые рынки, которые ранее определяли глобальные условия заимствований.

Резкое снижение цен на облигации произошло после возобновления военных действий в американо-израильском конфликте с Ираном, который длится уже шесть месяцев. В результате этого конфликта фьючерсы на нефть марки Brent превысили 91 доллар за баррель, что усилило беспокойство по поводу инфляции.

Аналитики рынка дают следующие комментарии:

Тай Хуэй, главный рыночный стратег JP MORGAN ASSET MANAGEMENT по Азиатско-Тихоокеанскому региону (Гонконг), отмечает:

«Эскалация напряженности на Ближнем Востоке может привести к увеличению цен на энергоносители в четвертом квартале. Снижение запасов нефти и сезонный рост спроса на топливо перед зимой в северном полушарии могут оказать положительное влияние на инфляцию в мире. Санкции США против торговых партнеров Ирана и угрозы введения тарифов также могут стать факторами, способствующими быстрому росту цен».

Фред Нойман, главный экономист HSBC по Азии (Гонконг), добавляет:

«Рост доходности японских государственных облигаций обусловлен не только опасениями инвесторов по поводу фискальной политики Японии, которая предполагает значительные расходы в ближайшие годы, но и давлением на долгосрочные затраты на финансирование в глобальном масштабе. Во многих развитых странах, включая Японию, наблюдается рост потребностей в заимствованиях как государственного, так и частного сектора. Это приводит к увеличению долгосрочных затрат на финансирование. Япония, с учетом роста государственного долга, может столкнуться с дополнительным давлением из-за увеличения расходов на обслуживание долга».

Сигэто Нагаи, руководитель отдела экономики Японии Оксфордского экономического центра (Токио), отмечает:

«Рост долгосрочных процентных ставок связан с ожиданиями повышения процентных ставок по всему миру, вызванными опасениями по поводу инфляции. Эти опасения усиливаются глобальными рисками для финансовой стабильности крупнейших экономик. Важно понимать, что рост процентных ставок в одной экономике влияет на другие страны, что приводит к общему увеличению затрат на заимствования на международном уровне».

ВАСУ МЕНОН, УПРАВЛЯЮЩИЙ ДИРЕКТОР ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ, OCBC, СИНГАПУР:

«Увеличение процентных ставок по государственным займам в Японии негативно скажется на её бюджете. Значительный рост стоимости обслуживания государственного долга может привести к сокращению государственных расходов, так как большая часть доходов будет уходить на выплату процентов».

С точки зрения рынка, повышение доходности японских государственных облигаций может стимулировать японских инвесторов к продаже иностранных активов и репатриации капитала. Это окажет давление на зарубежные рынки, в то время как снижение спроса Японии на иностранные долговые обязательства может повысить доходность государственных облигаций на ключевых рынках, таких как США и Европа. Это, в свою очередь, может повлиять на фискальную и монетарную политику.

МАСАХИКО ЛОО, СТАРШИЙ СТРАТЕГ ПО ИНСТРУМЕНТАМ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ, STATE STREET INVESTMENT MANAGEMENT, ТОКИО:

«Доходность 10-летних японских государственных облигаций на уровне 3% является важным этапом, но я бы рассматривал это как нормализацию, а не кризис. Рынки переоценивают ситуацию из-за высокой инфляции, нейтральной процентной ставки и уверенности в успехе Банка Японии. Инвесторы ожидают сочетания инфляционных рисков, высокого предложения и переоценки премий за срок погашения».

«Эскалация конфликта на Ближнем Востоке меньше влияет на геополитику, но возвращение цен на нефть к уровню 80 долларов увеличивает риск более жесткой инфляции перед зимой. Инвесторы требуют большей компенсации за владение долгосрочными облигациями, так как государственные эмиссии и корпоративное финансирование конкурируют за капитал».

«Япония также играет недооцененную роль. Речь идет не о масштабной репатриации средств, а о том, что Япония начинает меньше покупать иностранные облигации. Снижение спроса со стороны одного из крупнейших мировых пулов сбережений повышает премию за срок погашения на глобальном уровне. Это больше похоже на забастовку покупателей, чем на паническую распродажу. Инвесторы меньше обеспокоены ростом и больше сосредоточены на инфляции и предложении».

ЭНДРЮ ЛИЛЛИ, ГЛАВНЫЙ СТРАТЕГ ПО ПРОЦЕНТНЫМ СТАВКАМ, BARRENJOEY, СИДНЕЙ:

«Я считаю, что основная причина распродажи — это переоценка политики ФРС. Я полагаю, что ФРС повысит ставку в сентябре, что станет началом цикла из трех повышений процентных ставок.

Если ФРС не повысит ставку, то срочные премии должны расти. Такая динамика может свидетельствовать о том, что ФРС увлеклась ситуацией. Нежелательно оказаться в ситуации, когда рынок ужесточает условия, потому что вы не обеспечиваете ужесточение сами».

РЮТАРО КИМУРА, СТАРШИЙ СТРАТЕГ ПО ФИКСИРОВАННОМУ ДОХОДУ В BNP ASSET MANAGEMENT, ТОКИО:

«До сих пор рост процентных ставок служил своего рода сигналом для рынка облигаций, предостерегая от фискального расширения. Правительство США фактически выступало за отказ от политики «абэномики» и предлагало пересмотреть фискальную стратегию Японии. Однако бюджет Японии на следующий финансовый год заметно увеличился. На рынке облигаций сейчас наблюдается смесь смирения и беспомощности в ответ на рост процентных ставок».

«Тем не менее, уровень в 3% является важным психологическим барьером, который может стимулировать спрос. На аукционе 10-летних японских гособлигаций заявки были высокими, что привело к временному боковому движению доходности вблизи этого уровня. Однако после удовлетворения этого спроса возможно усиление давления на доходность вверх».

Эйдзи Доке, ГЛАВНЫЙ СТРАТЕГ ПО ОБЛИГАЦИЯМ В SBI Securities, ТОКИО:

«Долгосрочные ставки достигли 3%, но это, вероятно, временный этап. Ожидания повышения ставок Банком Японии, вероятно, будут влиять на доходность в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В то же время опасения по поводу фискальной политики могут оказать давление на сегмент сверхдолгосрочных облигаций. Долгосрочные облигации, находящиеся между этими двумя сегментами, могут столкнуться с давлением на доходность с обеих сторон».

Прашант Ньюнаха, СТАРШИЙ СТРАТЕГ ПО ПРОЦЕНТНЫМ СТАВКАМ В TD Securities, СИНГАПУР:

«Происходит настоящая смена режима. Японские гособлигации долгое время служили якорем для глобального рынка облигаций, но теперь ситуация изменилась. Продолжение распродажи японских гособлигаций может привести к переоценке всего глобального рынка облигаций».

«Хотя основное внимание рынка было сосредоточено на денежно-кредитной политике и планах Банка Японии по повышению ставок, рост доходности 10-летних облигаций до 3% может вновь привлечь интерес к фискальной политике. В более широком контексте, дальнейшее повышение доходности японских гособлигаций сделает кэрри-трейд менее привлекательным и может способствовать перераспределению средств в японские активы».

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters

По теме:

Мир должен простить США их долг в 40 триллионов долларов — New York Times

Минфин США решил увеличить объемы выкупа долговых обязательств после того, как доходность облигаций достигла многолетних максимумов

Обвал цен на облигации усиливается на фоне роста цен на энергоносители