В среду мировые облигации подверглись резкому падению, продолжая тренд, который увеличивает стоимость заимствований до многолетних пиков. Это связано с обострением конфликта на Ближнем Востоке, что подталкивает цены на энергоносители и усиливает опасения инвесторов относительно инфляции и стремительного увеличения государственного долга.

Суверенные процентные ставки служат ориентиром для цен на финансовые активы. Рост стоимости денег приводит к повышению ипотечных ставок для потребителей и усложняет решения по государственным расходам.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла почти трехлетнего максимума в 4,81%. Ожидается, что дальнейшее повышение до 5% усилит беспокойство на уже нестабильных фондовых рынках.

Доходность 10-летних японских облигаций превысила 3%, достигнув 30-летнего максимума. В Австралии 10-летние государственные облигации показали рост до 5,198%, что является самым высоким уровнем за более чем 15 лет.

Фьючерсы на немецкие государственные облигации (bund) снизились на 0,35%, достигнув самого низкого уровня с 2011 года. Фьючерсы на французские облигации OAT упали на 0,37%, достигнув рекордно низкого уровня.

Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo, отметила, что инвесторы в облигации требуют более высокой премии за инфляцию, фискальные риски и огромный объем долговых обязательств, поступающих на рынок.

«Это может привести к неконтролируемой распродаже, и доходность 5% по 10-летним облигациям США будет казаться все более вероятной, прежде чем она станет достаточно привлекательной для покупателей», — сказала Чанана.

Массовые продажи облигаций крупными технологическими компаниями, активно привлекающими средства для развития искусственного интеллекта, усилили давление на рынок государственных облигаций.

Нака Мацудзава, главный макростратег Nomura Securities в Токио, отметил, что готовность крупных инвестиционных компаний выплачивать высокие процентные ставки способствует росту доходности по всем направлениям. Теперь основное внимание сосредоточено на том, сможет ли экономический рост развиваться в соответствии с этими тенденциями.

«Резкое увеличение производительности, вызванное искусственным интеллектом, должно привести к росту заработной платы», — подчеркнул он.

Если это произойдет, экономика сможет адаптироваться к более высоким процентным ставкам.

«Возвращение "мстителей" облигаций?»

За последние несколько месяцев мировые рынки облигаций переживают значительные потрясения. Это связано с энергетическим кризисом, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке, который усилил опасения инвесторов относительно роста государственного долга в крупнейших экономиках и риска инфляции.

Эти опасения привели к появлению так называемых «мстителей облигаций» — инвесторов, которые стремятся усилить финансовую дисциплину среди правительств, считающихся расточительными, и требуют более высокой доходности по своим облигациям.

«Мы опасаемся, что "линчеватели облигаций" активизировались и требуют более высокой доходности в ответ на большие государственные дефициты, рост долга и повышение процентных ставок по государственным займам», — отметил Эд Ярдени, президент Yardeni Research.

«Мы разделяем опасения "Бонд Вигилантес", но не уверены, что доходность облигаций станет непомерно высокой в ближайшее время», — сказал Ярдени, который впервые использовал термин «Бонд Вигилантес» в 1980-х годах.

«Если доходность 10-летних облигаций США достигнет 5%, мы прогнозируем высокий спрос на облигации, включая со стороны министра финансов Скотта Бессента. Он может выпустить дополнительные казначейские векселя для выкупа облигаций и предотвратить панику на рынке», — заявил Ярдени.

В прошлом месяце Министерство финансов США предприняло меры для ограничения роста доходности долгосрочных облигаций, но эффект был кратковременным. Доходность 30-летних казначейских облигаций вернулась к уровню, близкому к самому высокому за последние 19 лет.

Ник Феррес, глава инвестиционного отдела Vantage Point Asset Management в Сингапуре, отметил, что процентные ставки достигли уровня, который начнет оказывать давление на обслуживание государственного и частного долга. Более высокая доходность также будет влиять на оценки, особенно в долгосрочных секторах роста.

«Если в качестве политической меры будет предложен контроль над кривой доходности или количественное смягчение, это, вероятно, окажет значительное положительное влияние на рынок золота», — подчеркнул Феррес.

Фискальный фокус

Инвесторы внимательно следят за действиями Федеральной резервной системы в борьбе с инфляцией, которая превышает целевой уровень центрального банка в 2%. Жесткие заявления председателя ФРС Кевина Уорша на прошлой неделе привели к росту ожиданий повышения процентных ставок среди трейдеров.

Цены на энергоносители продолжают оказывать давление на экономические решения. В среду фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1%, достигнув 95,61 доллара за баррель после почти 6%-ного подъема на предыдущей сессии.

Доходность двухлетних казначейских облигаций США, которая часто коррелирует с ожиданиями ФРС относительно процентных ставок, увеличилась до 4,41%, что является самым высоким показателем с января 2025 года.

Трейдеры уже учли возможное повышение процентных ставок в Европе на следующей неделе, а также примерно 68%-ную вероятность аналогичного шага в США неделей позже.

Структурные изменения на рынках усиливаются ростом доходности японских государственных облигаций. Ранее считавшиеся самыми низкими в мире, они превысили 3% по 10-летним облигациям во вторник, впервые за 30 лет.

На среду этот показатель составил 3,01%.

«Увеличение доходности японских облигаций отражает не только опасения инвесторов относительно фискальных перспектив Японии, учитывая ее амбициозные планы по расходам, но и глобальное давление на стоимость долгосрочного финансирования», — отметил Фред Нойманн, главный экономист HSBC по Азии.

Рост доходности облигаций привлек внимание к премьер-министру Японии Санаэ Такаичи и ее агрессивной инвестиционной стратегии, а также к Великобритании, Франции и Германии, где правительства сталкиваются с финансовыми вызовами со стороны кредиторов.

«Япония и Великобритания наиболее уязвимы перед ростом доходности, вызванным фискальным давлением и изменениями в денежно-кредитной политике. Франция также находится в зоне риска из-за траектории роста ее государственного долга», — подчеркнул Чанана из Saxo.

Доходность британских облигаций во вторник достигла максимального уровня с 2008 года.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters

По теме:

Доллар находится вблизи четырехнедельного максимума, поскольку рынки оценивают вероятность повышения процентной ставки ФРС

Мир должен простить США их долг в 40 триллионов долларов — New York Times

Минфин США решил увеличить объемы выкупа долговых обязательств после того, как доходность облигаций достигла многолетних максимумов

Обвал цен на облигации усиливается на фоне роста цен на энергоносители