Источник изображения: Reuters

По расчетам Bloomberg, региону необходимо закачать в хранилища еще более 100 ТВт·ч газа стоимостью свыше €7 млрд ($8,1 млрд), чтобы достичь хотя бы минимальной цели по заполненности в 75%. По оценкам Goldman Sachs, Rystad Energy и Morningstar, для этого Европе придется закачивать газ темпами, которых на столь позднем этапе сезона не наблюдалось с энергетического кризиса 2022 года. В результате зимние цены могут превысить €100 за МВт·ч.

«Существует риск глобальной борьбы за топливо, особенно в случае холодной зимы», — отметил главный аналитик Kpler по СПГ Го Катаяма.

После предыдущего энергетического кризиса страны ЕС решили ежегодно создавать значительные запасы газа, чтобы спокойно отказаться от российского трубопроводного газа и не бояться перебоев в поставках.

Однако цены резко выросли из-за войны в Иране, сделав летнее пополнение хранилищ слишком дорогим. Некоторые страны, прежде всего Германия, теперь с трудом приближаются даже к недавно сниженным целевым уровням. Правительства и энергетические компании откладывали закупки в расчете на восстановление поставок СПГ и снижение цен до зимы.

Этого пока не произошло.

Поставки из Персидского залива практически прекратились. Война продолжается, а газовозы проходят через Ормузский пролив значительно реже, чем нефтяные танкеры. Цены на газ более чем вдвое превышают прошлогодние, и если перебои сохранятся зимой, Европе придется платить еще больше, чтобы перетянуть на свой рынок ограниченные партии СПГ.

Европа может вытеснить с рынка более бедных покупателей

Один из главных рисков — повторение ситуации 2022 года, когда высокие европейские цены перенаправили СПГ с более чувствительных к стоимости рынков, включая Пакистан и Бангладеш. Некоторым странам тогда пришлось сокращать импорт, ограничивать энергопотребление и останавливать предприятия.

Физический дефицит газа в самой Европе считается менее вероятным: регион располагает достаточными финансовыми ресурсами, чтобы предложить поставщикам более высокую цену. Газ при этом приобретает дополнительное значение, поскольку регион сокращает угольную и атомную геренацию.

Но возможность переплачивать не защищает экономику от последствий высоких цен. Инвесторы на рынке облигаций уже опасаются нового всплеска инфляции, который может заставить центробанки повышать ставки сильнее, чем сейчас ожидает рынок.

По расчетам ведущего экономиста Oxford Economics Дэниела Карла, инфляция может превысить 6%, что примерно вдвое выше нынешнего уровня.

Это будет означать «болезненную зиму как для потребителей, так и для промышленности», причем возможности правительств ЕС компенсировать рост расходов будут сильно различаться в зависимости от состояния государственных финансов, отметил он.

Уровень заполняемости хранилищ в Европе. Источник: Bloomberg

Европа конкурирует за СПГ с Азией

Многое будет зависеть от погоды. Эль-Ниньо может принести Европе мягкое, но штормовое начало зимы, однако последующее похолодание быстро увеличит спрос на отопление. Ситуацию могут осложнить активные закупки Китая, перебои с поставками трубопроводного газа из Норвегии или поздний ураган в США.

«Европейским ценам на газ вполне может потребоваться заметный рост, чтобы перенаправить глобальные поставки и предложить поставщикам больше, чем азиатские покупатели», — считает руководитель направления СПГ в D.Trading Джеймс О'Брайен.

Конкуренция уже усиливается. Индия пытается заместить выпавшие поставки из Катара, и в августе ее импорт достиг максимума почти за шесть лет. Дополнительные объемы ищут Тайвань и Таиланд, а Южная Корея активно закупает СПГ на зиму.

Даже быстрое открытие Ормузского пролива не решит проблему сразу. По словам старшего аналитика Wood Mackenzie по газу и СПГ Дэвида Льюиса, Катару, обычно занимающему второе место среди мировых экспортеров СПГ, потребуется около 12 недель для полного восстановления производства. При этом две производственные линии были повреждены во время иранских атак.

«Дальнейший рост цен перед зимой весьма вероятен, — считает главный трейдер Global Risk Management Удаян Бхаттачарья. — Если пролив останется закрытым надолго, Катар вряд ли сможет существенно улучшить ситуацию до зимы, а возможно, и в течение самого зимнего сезона».

Германия входит в зиму с особенно низкими запасами

Ситуация внутри Европы сильно различается. Италия благодаря государственным программам заполнила хранилища примерно на 83%. В Германии, где расположены крупнейшие газовые хранилища Европы, заполнено лишь чуть больше половины мощностей.

Низкие немецкие запасы могут заставить страну резко увеличить импорт зимой и усилить конкуренцию уже внутри Европы. Необычно низкими остаются и запасы в Нидерландах и Бельгии — важных газовых хабах, через которые снабжаются соседние рынки.

Дополнительное давление возникнет в январе, когда вступит в силу запрет ЕС на российский СПГ. На эти поставки приходится объем, эквивалентный примерно 5% общего потребления газа в Евросоюзе. Некоторые трейдеры допускают отсрочку эмбарго, однако Брюссель неоднократно заявлял, что не рассматривает такой вариант.

Высокие цены уже начинают высвобождать дополнительные объемы для Европы. По данным аналитика Citigroup Мэгги Сюэтин Лин, китайский импорт СПГ в августе резко сократился по сравнению с прошлым годом. Некоторые компании также рассматривают перепродажу зимних партий и предлагают Европе грузы из США.

Но для привлечения достаточного количества СПГ европейским ценам, вероятно, придется подняться еще выше.

«На рынке должно ощущаться, что Европе срочно необходимо заполнять хранилища, — отметил глобальный сырьевой стратег Morgan Stanley Мартейн Ратс. — Но этой срочности пока не видно: регион не привлекает достаточно СПГ, и при нынешних ценах вряд ли сможет это сделать».

Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg

По теме: 

Европейские газовые хранилища наполовину пусты, и дело не только в жаре