График доходности 10-летних облигаций США интервалами в 4 часа

Экономист Мохамед Эль-Эриан, выступая в пятницу на форуме Ambrosetti в Черноббио, Италия, предупредил инвесторов о продолжении распродажи государственных облигаций по всему миру. В интервью Каролин Рот из CNBC он отметил, что в США пока не наблюдается готовности к немедленной фискальной консолидации, что, по его мнению, приведёт к дальнейшему росту доходности облигаций.

На текущей неделе мировые государственные облигации пережили значительное падение, достигнув многолетних максимумов по доходности. Это произошло на фоне усиливающихся опасений относительно инфляции и возможного повышения процентных ставок.

Связь между доходностью и ценами облигаций является обратной: рост доходности сопровождается снижением цен. Утром пятницы ситуация на рынке несколько стабилизировалась, и доходность большинства государственных облигаций развитых стран осталась практически неизменной. Доходность казначейских облигаций США также немного снизилась по всей кривой доходности.

Эль-Эриан подчеркнул, что функционирование рынков не вызывает у него беспокойства, однако отметил, что традиционные надёжные покупатели и держатели казначейских облигаций США сталкиваются с определённым давлением. Он указал на геополитические изменения, которые повлияли на позицию Китая, а также на внутренние проблемы Японии и стран Персидского залива.

Кроме того, Эль-Эриан обратил внимание на пересмотр стратегии Норвежским суверенным фондом, который теперь склонен увеличивать свои вложения в государственные облигации США. Хотя объём этих вложений невелик, сам факт изменения стратегии имеет важное значение, поскольку указывает на снижение надёжности традиционных держателей облигаций. По словам Эль-Эриана, объёмы выпуска ценных бумаг от правительств, крупных компаний и корпораций значительно превышают то, что можно ожидать от надёжных покупателей.\

Процентные ставки испытывают давление из-за фундаментального дисбаланса, а не инфляции или доверия к Федеральной резервной системе.

Эль-Эриан в интервью CNBC заявил, что Великобритания, Япония и Франция наиболее уязвимы из-за проблем с суверенным долгом.

«По всем показателям Великобритания — это страна с высоким коэффициентом бета. Когда процентные ставки в США меняются, в Великобритании они реагируют гораздо сильнее», — отметил он.

Также Эль-Эриан обратил внимание на изменение доходности европейских облигаций и подчеркнул, что Франция теперь в центре внимания на этом рынке.

«Раньше мы беспокоились об Италии, но теперь основное внимание сосредоточено на одной из двух ключевых стран еврозоны, а не на её периферии», — добавил он.

Эль-Эриан критически оценил действия Министерства финансов США.

В интервью CNBC он заявил, что администрация Трампа зашла слишком далеко в попытках вмешаться в рыночные процессы и денежно-кредитную политику.

Минфин США объявил о планах удвоить объем выкупа долгосрочных казначейских облигаций после резкого роста доходности государственных заимствований. В четверг вице-президент США Джей Ди Вэнс призвал ФРС снизить процентные ставки, усиливая давление на центральный банк.

Эль-Эриан назвал эти шаги неудачными, отметив, что Минфин пытается навязывать рыночные результаты.

«Это уже перебор. Теперь вопрос в том, как отступить от этого? Результаты очевидны: это огромный рынок, и его нельзя контролировать надолго, не принимая во внимание непредвиденные последствия и сопутствующий ущерб», — заключил он.

Он отметил, что председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш, назначенный лично президентом Дональдом Трампом на смену Джерому Пауэллу в мае, «услышит» призывы Вэнса о снижении процентной ставки.

«Это ясно показывает, что доступность жилья стала настолько важной политической темой, что давление будет ощущаться. Я думаю, главный вопрос не в том, что это значит для ФРС, а в том, что это означает для Казначейства, ведь он хочет снизить ставки из-за проблем на ипотечном рынке», — сказал Эль-Эриан.

По данным инструмента FedWatch от CME, в настоящее время рынки оценивают вероятность повышения процентных ставок Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке примерно в 50 на 50, и на сентябрьском заседании ставки не будут повышены.

Уорш точно угадал три важных момента на симпозиуме в Джексон-Холе.

Эль-Эриан рассказал CNBC, что, по его мнению, Уорш уже сделал «три важных шага» во время своего выступления на симпозиуме в Джексон-Холе на прошлой неделе.

«Во-первых, он обратил внимание на вопросы, связанные с его реактивной функцией, — отметил он. — Затем он предупредил об опасности использования системы опережающего управления, с чем я полностью согласен — опережающее управление зашло слишком далеко».

«И третье, что он сделал, привлекло наименьшее внимание, но, на мой взгляд, является самым важным: он охарактеризовал искусственный интеллект как потенциальный фактор производства, способный оказать огромное влияние на предложение», — добавил Эль-Эриан. «И то, что он смог так ясно изложить все три момента за полчаса, я считаю, было действительно хорошей работой».

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам  CNBC

По теме:

Мир должен простить США их долг в 40 триллионов долларов — New York Times

Минфин США решил увеличить объемы выкупа долговых обязательств после того, как доходность облигаций достигла многолетних максимумов

Обвал цен на облигации усиливается на фоне роста цен на энергоносители

Распродажа облигаций усиливается: «мстители» возвращаются