В последние годы мировые рынки пережили множество потрясений, но аналитики HSBC предупреждают о возможных событиях, которые могут поставить под угрозу эту устойчивость.

   Трейдер работает на биржевой площадке Нью-Йоркской фондовой биржи. Нью-Йоркская фондовая биржа

Основные риски включают повышение корпоративных налогов, возобновление роста задолженности частного сектора и изменение структуры инвестиций в акции и облигации. Отмена поддержки со стороны центральных банков также может проверить устойчивость рынков, отмечается в записке HSBC, опубликованной в понедельник.

Хотя отмена гарантий центрального банка может иметь негативные последствия, считают в HSBC, такой сценарий маловероятен, особенно в США, где акции и финансовые условия тесно связаны.

Учитывая доминирующую роль США на мировых фондовых и кредитных рынках, наибольшие риски связаны с этой страной, утверждают в HSBC. Повышение корпоративных налогов может снизить прибыльность и оказать давление на рынки, а снижение инфляции до целевого уровня или ниже может восстановить отрицательную корреляцию между акциями и облигациями, когда рост цен на облигации сопровождается падением акций.

Это может побудить инвесторов уменьшить долю акций в портфелях и снизить оценку стоимости компаний.

Возобновление роста задолженности частного сектора также может повысить уязвимость экономики и рынков к потрясениям, хотя HSBC отмечает, что этот показатель находится на многолетнем минимуме.

Риски особенно актуальны, поскольку рынки в последние годы проявляли удивительную устойчивость к негативным новостям, включая резкий рост инфляции и тарифов, геополитические конфликты, сворачивание операций кэрри-трейд и опасения по поводу частного кредитования.

"Рискованные активы продолжают игнорировать все негативные сигналы", — отмечают стратеги HSBC.

Они описывают рынки как "тефлоновые", подчеркивая их удивительную устойчивость к широкому спектру потенциальных угроз за последние пять лет.

Deutsche Bank также задается вопросом о продолжительности этой устойчивости. В своем отчете, опубликованном в понедельник, банк указывает, что рискованные активы остаются "стабильно устойчивыми", несмотря на рост реальных процентных ставок и усиление инфляционного давления. Этому способствует неожиданно сильный глобальный экономический рост.

"Текущее равновесие неустойчиво... Рискованные активы, такие как акции и кредитные инструменты, демонстрируют поразительную самоуспокоенность по отношению к стагфляционному шоку, который все чаще учитывается на рынках процентных ставок", — заявляют в Deutsche Bank.

Рынки процентных ставок по-прежнему ожидают лишь ограниченного ужесточения денежно-кредитной политики центральных банков, несмотря на растущее инфляционное давление. Фондовые и кредитные рынки предполагают, что повышение доходности не окажет значительного влияния на экономический рост, говорится в сообщении.

За стабильностью рынка

Стабильность корпоративных доходов и экономического роста остаётся важным фактором, особенно в США, где консенсус-прогнозы часто недооценивали реальные показатели прибыли. Устойчивость рынка распространилась не только на технологический сектор и искусственный интеллект, но и на другие отрасли, отметили в HSBC. При этом ставки корпоративного налога в США остаются практически на многолетних минимумах.

Ещё одним значимым фактором стало изменение соотношения между акциями и облигациями. Государственные облигации больше не обеспечивают такую же защиту от рисков, связанных с акциями, как в прошлом, поэтому инвесторы сократили долю облигаций в своих портфелях и увеличили вложения в акции и краткосрочные хеджи. Это способствовало поддержанию завышенных оценок стоимости акций.

Также стоит отметить влияние эффекта богатства. За время пандемии американские домохозяйства значительно увеличили своё состояние, особенно это касается семей с высокими доходами. Наличные средства и их эквиваленты достигли уровня, превышающего показатели докризисного периода.

Центральные банки теперь имеют более широкий набор инструментов для реагирования на рыночные колебания. По данным HSBC, Федеральная резервная система располагает около 20 различными механизмами поддержки, а Европейский центральный банк — более чем дюжиной таких инструментов.

Кроме того, снижение энергоёмкости и относительно низкий уровень задолженности частного сектора помогли рынкам лучше справляться с потрясениями. Скачки цен на нефть, вызванные конфликтами на Украине и Ближнем Востоке, оказали меньшее влияние на экономику развитых стран по сравнению с аналогичными кризисами 1970-х и 1980-х годов.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC

По теме:

Мир должен простить США их долг в 40 триллионов долларов — New York Times

Citigroup повышает целевой показатель S&P 500 на конец года до 8100

Оптимизм в отношении Европы вернулся к довоенному уровню