Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





От глобализации к локализации

Валютный рынок

С одной стороны, кажется, что мощные силы глобализации уже не остановить. Мир не только подошел к концу четвертого года самого мощного экономического роста с начала 1970-х, в 2006 году доля международной торговли в мировом ВВП впервые за всю историю превысила отметку в 30% - это почти в три раза больше, чем во время предыдущего бума более 30 лет назад. Какое неопровержимое доказательство успехов глобализации! Однако, с другой стороны, в последнее время появляется все больше и больше тревожных признаков. Это связано с поразительно ассиметричным распределением благ глобализации. Во многих сферах деятельности развивающихся стран заметно вырос уровень жизни, однако, вместе с тем богатые страны развитого мира испытали на себе усиление давления. В частности, нельзя не отметить чрезвычайное сокращение трудовых доходов в индустриальном мире - результат, который ставит под угрозу фундаментальный принцип обоюдовыгодности модели глобализации. Анализ сравнительных преимуществ говорит о том, первую выгоду получают низкооплачиваемые рабочие развивающихся стран, которые занимают свое место в мировой экономике - изначально, как экспортеры, а в итоге как новый класс потребителей. А вторая выгода достается богатым нациям - их потребители смогут повысить свой уровень жизни, покупая дешевые хорошие товары из бедных стран, а работники, тем временем, смогут заняться более квалифицированным и высокооплачиваемым трудом, экспортируя свою продукцию в развивающиеся страны.

 

Хорошая теория. Жаль, что она не работает. Первую выгоду сложно оспорить. В этом плане впереди планеты всей Китай, который с начала 90-х сумел увеличить долю ВВП на душу населения в четыре раза. Остальные развивающиеся страны, конечно, не столь успешны, но тем не менее их успехи в этом направлении также очевидны. Например, уровень жизни в Индии за последние 15 лет вырос в два раза. Более того, по данным статистики МВФ, доля ВВП на душу населения в странах Восточной и Центральной Европы за 10 лет до 2007 года росла в среднем на 3.6% в год - это сногсшибательные темпы, особенно по сравнению с 0,3% в предыдущую десятилетку. А на Ближнем Востоке тренд роста этого показателя на уровне 2,7% почти в два раза превышает 1,5% за предшествующую декаду. Более того, первая выгода распространилась не только на рынок труда. Четыре года растущей доходности на рынках ценных бумаг развивающихся стран подчеркивают важность впечатляющей рентабельности инвестированного капитала. А вот со второй частью выгодности, которая должна была выпасть на долю развитых стран, начинаются проблемы. За последние годы этими предполагаемыми преимуществами пользовались только владельцы капитала, при том за счет работающего населения. На лицо действие мощного перекоса последствий глобализации и мировой конкуренции в отношении крупнейших развитых стран мира - рекордно высокая доходность капитала и рекордно низкая доходность труда. Арбитраж на мировом рынке труда привел к возникновению неослабного давления на уровень занятости и реальные доходы в развитом мире. В итоге - сокращение доли трудовых доходов до небывалых минимумов на уровне 53,7% от общего показателя национальных доходов в индустриализованном мире. Затраты на рабочую силу составляют большую часть всех расходов бизнеса, поэтому доходность капитала растет - толкая вверх их долю прибыли в национальном доходе до исторических максимумов на уровне 15,6%.

Это не могло не повлечь за собой серьезных последствий. В былые времена, когда рабочая сила и профсоюзы обладали весомым преимуществом при установлении размеров оплаты труда - сокращение трудовых доходов в развитом мире без сомнения привело бы к негативной реакции рабочих. Однако сегодня, в условиях глобализации, они уже не так сильны. Чего не скажешь об избранных ими политических деятелях. Таким образом, можно говорить о важном сдвиге в политической регулировке развитого мира: сторонники капитала направо, а сторонники рабочей силы налево. И это относится не только к США. В Германии, Франции, Италии, Испании и даже в Австралии наблюдается аналогичная тенденция. Политическая реакция в США несет в себе особый смысл. Важнее всего то, что она не возникла из ниоткуда - за ней стоят важный макро-аналитический контекст. В отличие от Европы и Японии, где стагнирующие зарплаты совпадают с неблагоприятной обстановкой в секторе производства, в США реальная компенсация за час труда растворилась в воздухе под действием растущей конкуренции. За последние пять лет, с 2001 по 2005 годы, компенсация в несельскохозяйственном секторе росла в среднем лишь на 1,4% в год, что значительно ниже долгосрочного тренда на уровне 3,1%. В учебниках по макроэкономики говорится о том, что с течением времени работники получают вознаграждение в соответствии с маржинальным продуктом. Однако это не относится к ренессансу американской производительности.


Эти проблемы всплыли на промежуточных выборах в США. Опросы, проводимые на выходе из избирательных участков, показали, что умы американцев заняты проблемой сокращения трудовых доходов. И теперь демократы окажутся в эпицентре боевых действий между капиталом и трудом. Старый Конгресс действовал довольно прозрачно в этом отношении - подготовив с начала 2005 года около 27 законопроектов, несущих в себе карательные меры для Китая. Новый Конгресс может пойти еще дальше и не ограничиться лишь урегулированием торговых споров, а также затронуть проблему рынка труда. Фактически, лидеры демократической партии уже пообещали увеличить размер минимальной оплаты труда. Это первый признак того, что на этот раз Конгресс будет больше поддерживать рабочих, чем прежде. Про-лейбористские политические настроения - это результат не только глобализации, спровоцированной быстро развивающейся ИТ-отраслью, но и усиления конкуренции, как в промышленной сфере, так и в области услуг. Чувство экономической незащищенности быстро движется к верхушке иерархии рынка труда - ряды работников умственного труда, в частности, медиков и юристов, которые прекрасно себя чувствовали в любых экономических условиях, начинает охватывать паника. Это разрушило иллюзию о том, что либерализация торговли станет тем ветром, который надует паруса сразу всех лодок. В итоге, маятник качнулся от теоретических обещаний глобализации к частным интересам отдельных стран - по сути, локализации.


Конечно, все сказанное против самого глобального мега-тренда за всю историю будет воспринято как ересь. Поэтому мы не пытаемся предсказать кончину глобализации. Однако не стоит также исключать и вероятность некоторого отступления, поскольку левое крыло политического лагеря в развитом мире отчаянно протестует, выражая недовольство несоответствием между доходностью капитала и труда. Масштабность же такого отступления зависит от действий политиков, в частности от того, насколько далеко они готовы зайти легализуя попытки ликвидировать это несоответствие. В истории масса примеров негативных последствий подобных политических интервенций, однако, это вовсе не значит, что политики, перечитав учебники по истории, смогут устоять перед искушением попробовать еще раз. Эра локализации, конечно, будет отличаться от предыдущих. Зарплаты вырастут, а корпоративные прибыли несколько снизятся. Однако разумно ожидать, что про-лейбористские политики возьмут под наблюдение чрезмерную доходность капитала, в частности, на финансовых рынках (то есть, под пристальным вниманием окажутся хеджевые фонды и частные акции). Более того, локализация может вылиться в усиление протекционизма - особенно, если мировая экономика начнет демонстрировать признаки охлаждения, а безработица начнет расти в 2007 году. В этих условиях локализация в итоге приведет к росту инфляции, процентных ставок, волатильности на финансовых рынках и бума в области кредитования. И, вне всякого сомнения, это негативно повлияет на динамично развивающиеся страны и их рынки труда. Но не стоит путать этот прогноз с пропагандой. Многое из этого, в частности, уклон в сторону протекционизма, не имеют никаких преимуществ. Но именно это происходит, когда тренды достигают крайних точек. В условиях свободного рынка маятник экономической силы в итоге начинает отклоняться в противоположную сторону. В эпоху локализации, безусловно, возникнет еще больше трений, чем в период глобализации. Самым важным же является то, насколько сильно маятник отклонится в сторону локализации. Это зависит от политики. А последствия отразятся на экономике.


Стивен Роуч, Morgan Stanley


ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс
15.12.06 21:30  |  Lehman Brothers Holdings Inc. ждут роста йены в 2007 15.12.06 23:35  |  BNP Paribas рекомендуют покупать франк
Комментарии (всего 9)
 
23:32  Sant: какой там самый забубенный потолок у ено доллара по прогнозам аналитиков?
23:33  Sant: я че то смарю а не надо ли приготовиться ее продать.....
23:33  Sant: потому шта еще фига и она уже за облаками )
23:34  ZEFS: ну шо бездельниики??? всё пивка уже тяпнули?ЙЕНА айда семечки грызать
23:34  Добрыня: ЗЕФС ....привет, любитель семочек и почти настоящих денег...:)))
23:35  Cfnc: В этих условиях локализация в итоге приведет к росту инфляции, процентных ставок, волатильности на финансовых рынках и бума в области кредитования. И, вне всякого сомнения, это негативно повлияет на динамично развивающиеся страны и их рынки труда---Вот именно.
Добрыня,да...Опера так себе...Не его это...(ИМХО)конечно же...
23:36  Добрыня: ....коммента не читал....но С.Роуч ещё ни разу не написал ни одного слова в защиту бакса......ставлю один хороший анекдот,что сейчас опять будет поливать Америку.......пойду почитаю.....
23:39  voenkom: OverLord 23:19|| хэдж, я думаю нормальное дело. Я например, только этим и занимаюсь с конца ноября после своего бая на 1.94 и моментального скачка на 1.98хх. Что ж поделать, надо вылезать из ситуации...

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·