Кажется уже никто не может сказать ничего хорошего и жизнеутверждающего про доллар. Мировая резервная валюта вынуждена терпеть нападки со всех сторон. Влияние доллара в мире на столько велико, что обсуждение динамики любой валюты все равно ориентировано на американскую валюту - она участвует в 86% всех валютных сделок. Даже инвестор по тем или иным причинам верит в слабость другой валюты, он должен рассматривать ее в контексте вероятного направления движения доллара. Сейчас прогноз по американской валюте явно склоняется в пользу ее дальнейшего падения. До последнего времени доллар с успехом оправдывал пессимистичны ожидания аналитиков.

Доллар относительно устойчиво снижается с 2002 года. Индекс доллара, оценивающий его курс против основных торговых партнеров США упал на 41% с 2002 года до минимумов, достигнутых в апреле 2008 года. Банкротство Lehman в прошлом году породило страхи относительно нехватки банковской ликвидности, что привело к массовым покупкам доллара и росту его торгово-взвешенного индекса на 24% за пять месяцев. Однако затем нисходящий тренд возобновился и индекс вернулся к минимумам прошлого года. Более того, предполагается, что он продолжит снижение. Есть ряд причин ожидать дальнейшего ослабления американской валюты. Наиболее очевидная - это избыток ликвидности. "Год назад рост доллара был вызван дефицитом долларовой ликвидности, а нынешнее его ослабление, соответственно, является результатом избыточной ликвидности", - отметил Дэвид Ву из Barclays Capital. Другие страны придерживаются такой же монетарной политики, что и США, однако, судя по всему, никто не испытывает такого же давления, как доллар. Аналитики уверены, что большая часть дополнительной наличности скапливается на рынке гос. облигаций США, где, несмотря на рост фондовых индексов, доходность продолжает падать, при том быстрее, чем на рынке 10-летних немецких гос. облигаций. Это создает благоприятную почву для продажи доллара и покупки евро.

Еще одним аутсайдером валютного рынка можно смело назвать британский фунт. Монетарная и фискальная политика Великобритании больше остальных похожа на политику Штатов в контексте вливания дополнительной ликвидности посредством количественного ослабления, что, безусловно, оказывает давление на фунт. "В ближайшее время не предвидится никаких изменений в этом отношении, по крайней мере, до тех пор, пока рынки не убедятся в завершении политики количественного ослабления", - отметил Ву.

До тех пор доллар, скорее всего, будет сохранять за собой статус валюты финансирования для спекулятивных сделок, которые обрели большую популярность в период расцвета. Тогда инвесторы брали займы в низкодоходных валютах, чтобы инвестировать полученные заемные средства в более высокодоходные активы. Сейчас подобные стратегии снова входят в моду, поскольку изголодавшиеся по доходам инвесторы вновь готовы идти на риск. Традиционно, главными валютами финансирования были швейцарский франк и японская иена. Однако трехмесячные долларовые контракты Libor - ключевая ставка на рынке межбанковского кредитования - сейчас в США ниже, чем в Швейцарии и Японии. Это побуждает спекулянтов кредитоваться в долларах. С марта этого года доллар потерял более 11% против иены и франка.

Высокая ликвидность доллара практически против любой валюты мира также повышает его привлекательность в качестве валюты финансирования в условиях нынешних низких ставок по кредитам. Аналитики Deutsche Bank включили "возврат к спекуляциям с долларом" в список своих основных прогнозов, состоящий их 11 утверждений. Они также отметили, что попав в тройку самых низкодоходных валют, доллар упал на 6% в годовом исчислении. В долгосрочной перспективе положение доллара также омрачается дискуссиями на тему его статуса резервной валюты, который все чаще ставится под сомнение.

По оценкам Международного валютного фонд, на данный момент около 63% валютных резервов Центробанков выражены в долларах, 27% в евро, остальное -в фунтах и иене. Обозреватели начали замечать стремление центральных банков диверсифицировать свои резервы не в пользу доллара. Аналитики JPMorgan говорят о том, что Центробаки мира увеличивают свои резервы на 100 млрд. долларов ежемесячно, однако, только половина этой суммы действительно выражена в долларах. Таким образом, очевидно, что диверсификация идет полным ходом. Однако Джон Норманд, глава отдела валютной стратегии в JPMorgan не советует рассматривать эту динамику, как катастрофу для доллара. "Кризис доллара сделан из другого теста. Гос. инвесторы остаются крупными чистыми покупателями американских активов, даже несмотря на снижение общей доли доллара в банковских резервах", - отметил он. "В результате, доллар продолжит падать, но это не повлечет за собой рост волатильность на фоне оттока капитала".

Что может остановить падение доллара? В первую очередь, конечно, координированная интервенция крупнейших мировых банков, но это крайне маловероятно. Сейчас центральные банки, столкнувшись с укреплением национальных валют и вялым экономическим восстановлением, надеются на то, что завышенные курсы минимизируют риски коллапса. По мнению аналитиков Deutsche, евро никогда не торговался более чем на 35% выше своего паритета покупательской способности. В настоящее время эти значения колеблются в диапазоне 1.55 - 1.60. Между тем евро/доллар торгуется в диапазоне 1.46-1.49. "На текущих уровнях мы советуем продавать доллар, не забывая о приближении к критическим отметкам", - отметили в банке.

По материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс