Европейским «голубым фишкам» нужна передышка. Источник: Bloomberg
Окончание конфликта — непредсказуемый фактор для европейских фондовых рынков. Инвесторы начинают готовиться к такому сценарию, активно покупая энергоемкие секторы и отстающие европейские активы.
В некоторых секторах сохраняется значительный потенциал для роста, однако в ближайшее время динамика рынка будет крайне волатильной. Базовый индекс Euro Stoxx 50 редко был настолько перекуплен за последние четыре года, и ралли, вероятно, начнет угасать в ближайшее время.
«Если это произойдет, мы будем счастливы, но, честно говоря, думаю, что говорить о перемирии еще слишком рано», — отметила Мария Вейтмане, старший стратег по мультиактивам в State Street Global Markets, указывая на объем работы и время, необходимые для сближения обеих сторон.
Действительно, путь к соглашению остается неопределенным. Даже если переговоры начнутся, найти компромисс будет нелегко.
Некоторые инвесторы активно закрывают короткие позиции по Европе, в то время как другие диверсифицируются из дорогих и сильно концентрированных американских акций. Регион торгуется с дисконтом около 40% к США, и этот разрыв может сократиться. Также есть возможности для расширения роста внутри Stoxx Europe 600, где только 20% его компонентов находятся в зоне перекупленности.
«Это, вероятно, повысит оценку европейских акций и особенно поддержит те секторы и регионы, которые наиболее уязвимы к высоким ценам на газ», — говорят стратеги Goldman Sachs Group Inc., включая Лилию Пейтавин. «Однако корреляции снизились с начала конфликта, что может ограничить потенциал роста для опережающей динамики европейских активов».
С учетом перспективы возможного перемирия, после того как лидеры США и России согласились начать переговоры, в центре внимания находятся акции компаний, связанных с восстановлением Украины, такие как строительные компании Heidelberg Materials AG и Holcim AG, а также химическая компания BASF SE.
Стратеги Barclays Plc делают ставку на химический сектор, но более осторожны в отношении автомобильного сектора, отчасти из-за угрозы тарифов США. Они отмечают, что строительные материалы уже показали сильный рост, в то время как горнодобывающая промышленность и сталь могут иметь больший потенциал для восстановления, наряду с транспортом и досугом.
«Неясно приведет ли перемирие к отмене санкций против России и улучшению энергоснабжения Европы в ближайшее время, но мы думаем, что инвесторы могут рассматривать это как логичный следующий шаг», — считает стратеги Barclays во главе с Эммануэлем Ко. «Это может улучшить настроения в энергоемких секторах и производственных компаниях, которые в целом отставали в последние три года».
По оценкам Всемирного банка, восстановление Украины стало бы одним из крупнейших строительных проектов последних лет с общими затратами почти в $500 млрд. Для восстановления зданий и инфраструктуры потребуется много сырья, особенно стали и цемента. Экономисты Goldman Sachs оценивают, что мирное соглашение, вероятно, увеличит поставки российского газа в Европу и снизит цены на газ на 15-50%, в то время как аналитики Jefferies видят любую деэскалацию или ослабление санкций в отношении российской нефти и газа как серьезный стимул для прибыльности химического сектора.
Более дешевая энергия также может стать благом для небольших компаний. Немецкий индекс компаний средней капитализации MDAX отстает от своего аналога для крупных компаний DAX более чем на 40% с начала конфликта. Об этом пишут стратеги Societe Generale SA во главе с Аленом Бокобза. Это самый большой разрыв с момента создания евро.
«Нормализация цен на энергоносители и нормализация поставок энергии из России — однозначно хорошая новость для европейских рынков», — говорит руководитель отдела мультистратегических акций Man Group Эдвард Коул. «Но вместо широкомасштабной возможности для бета-стратегии мы видим основания для выборочного подхода к акциям».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Газ Европе демонстрирует первое снижение за последние 5 недель
Смягчение санкций ЕС будет зависеть от ответственности России за конфликт на Украине
