Курс доллара к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Курс евро к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Курс юаня к рублю биржевой, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Курс рубля немного укрепился, а российские акции немного снизились после ожидаемого решения ЦБ. Шаг в 200 пунктов уже был заложен в ожидания рынка, поэтому произошла некоторая фиксация по факту. То есть новости в решении ЦБ как таковой усмотреть нельзя. Далее рынки будут реагировать на свежие сигналы о дальнейшем направлении ДКП.
Совет директоров Банка России 25 июля 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18% годовых. Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12–13% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6–7% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
Центральный банк Российской Федерации обновил свои прогнозы относительно стоимости нефти, которая используется для целей налогообложения, на 2025 и 2026 годы. Согласно новым данным, цена на нефть составит 55 долларов за баррель, что на 5 долларов меньше, чем в предыдущем прогнозе, сделанном в апреле.
В опубликованном в пятницу среднесрочном прогнозе Банка России также отмечается, что на 2027 год прогноз остался без изменений — 60 долларов за баррель. Аналогичный уровень цены на нефть ожидается и в 2028 году.
С февраля Центральный банк начал использовать для прогнозирования средней стоимости нефти для целей налогообложения не марку Brent, как это было ранее, а марку Urals. Это связано с тем, что согласно Налоговому кодексу для расчёта налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) используется средняя цена нефти марки Urals.
В апрельском макроэкономическом прогнозе Министерства экономического развития Российской Федерации также было решено вернуться к прогнозированию цены на нефть марки Urals, которая используется для целей налогообложения. Ранее ведомство оценивало экспортную стоимость российской нефти.
Согласно прогнозу Министерства экономического развития, среднегодовая цена на нефть марки Urals составит в 2025 году 56 долларов за баррель, в 2026 году — 61 доллар, в 2027 году — 63 доллара, а в 2028 году — 65 долларов.
В опубликованном по итогам заседания совета директоров прогнозе на среднесрочную перспективу Центральный банк Российской Федерации оставил без изменений свой прогноз роста ВВП страны в 2025 году. Ожидается, что этот показатель будет находиться в диапазоне от 1,0% до 2,0%.
Прогнозы по росту ВВП в 2026 и 2027 годах также остались на уровне, зафиксированном в апрельском прогнозе. В 2026 году ожидается рост в пределах от 0,5% до 1,5%, а в 2027 году — от 1,5% до 2,5%. В 2028 году прогнозируется рост в диапазоне от 1,5% до 2,5%.
В сообщении Центрального банка отмечается, что отклонение российской экономики от траектории сбалансированного роста уменьшается.
«Оперативные данные, включая данные за II квартал 2025 года, а также результаты опросов, свидетельствуют о дальнейшем замедлении роста внутреннего спроса при сохранении умеренного роста общей экономической активности», — говорится в сообщении Банка России.
Банк России пересмотрел свои ожидания относительно средней ключевой ставки на 2025 год. В обновлённом макроэкономическом прогнозе, опубликованном 28 июля, ЦБ сообщил, что теперь ожидает, что средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 16,3% до 18% в период с 28 июля 2023 года по конец 2025 года. Ранее, в апреле, прогнозировалось, что ключевая ставка будет составлять от 18,8% до 21,8%.
Что касается прогноза на 2026 год, то теперь ожидается, что средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 12% до 13%. Ранее прогнозировалось, что она составит от 13% до 14%.
Прогноз на 2027 год остался без изменений — ожидается, что средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 7,5% до 8,5%.
Также Банк России представил свои ожидания относительно средней ключевой ставки на 2028 год. Ожидается, что она будет находиться в диапазоне от 7,5% до 8,5%. Этот диапазон обычно рассматривается как нейтральный, то есть оценка уровня нейтральной ставки осталась неизменной.
Центральный банк Российской Федерации пересмотрел свой прогноз по уровню инфляции на 2025 год. Теперь он ожидает, что инфляция составит 6–7% вместо ранее предполагаемых 7–8%.
Согласно обновлённому макроэкономическому прогнозу ЦБ, в 2026 году инфляция вернётся к целевому уровню в 4% и останется на этом уровне в дальнейшем.
По данным регулятора, во втором квартале 2025 года годовой рост цен с поправкой на сезонность составил 4,8%, что ниже показателя первого квартала текущего года, который составлял 8,2%. По оценке на 21 июля, годовая инфляция составила 9,2%.
«В снижении инфляционного давления всё более заметно влияние жёстких денежно-кредитных условий на спрос. Эффекты жёсткой денежно-кредитной политики, включая укрепление рубля, в большей степени проявляются в замедлении роста цен на непродовольственные товары. Эти эффекты постепенно распространяются и на снижение инфляционного давления в сфере продовольствия и услуг. Ценовая динамика остаётся неоднородной, но разброс по компонентам несколько уменьшился», — отмечает Банк России.
ЦБ также обращает внимание на то, что инфляционные ожидания остаются на высоком уровне. Это может препятствовать более устойчивому замедлению инфляции, считают в регуляторе.
В пятницу Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 базисных пунктов — до 18% годовых. Это решение совпало с прогнозами аналитиков.
Полный текст решения
Среднесрочный прогноз
В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению.
6 августа ЦБ опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 12 сентября 2025 года.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Банка России
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Российские банки опасаются надвигающегося долгового кризиса
Россия одержала долгожданную победу в борьбе с инфляцией
Тарифная дилемма Пауэлла: защищать экономику или сдерживать инфляцию
