Компании, сосредоточенные на внутреннем рынке, уступают в динамике, поскольку их валюта переживает свои худшие показатели с начала 2000-х
Транснациональные компании и экспортёры опережают компании, ориентированные на внутренний рынок США, так как слабый доллар становится разделительной чертой для американского фондового рынка.
Индекс Goldman Sachs, включающий 50 крупнейших американских компаний с высокой долей зарубежных продаж, вырос на 21 % в этом году и в четверг достиг нового исторического максимума. Акции таких корпораций, как Meta Platforms (признана в РФ экстремистской организацией, ее деятельность запрещена), Philip Morris и Applied Materials, превзошли индекс S&P 500.
Напротив, индекс акций компаний Уолл-стрит с самой высокой долей продаж на внутреннем рынке, куда входят T-Mobile US и Target, увеличился всего на 5 % из-за неспособности таких компаний воспользоваться преимуществами ослабления доллара, в то же время они пострадали от роста стоимости импорта. Разрыв между двумя индексами в этом году достиг самого большого значения с 2009 года.
«Слабый доллар создаёт дополнительные возможности», — отметил Стивен Энгландер, руководитель отдела глобальных валютных исследований G10 в Standard Chartered, подчёркивая благоприятные условия для американских акций в текущем году.
Валюта США показывает худшие результаты за календарный год более чем за два десятилетия, снизившись почти на 10 % по отношению к корзине основных валют в 2025 году. Это связано с торговой и экономической политикой Дональда Трампа, которая заставила глобальных инвесторов пересмотреть своё отношение к крупнейшей экономике мира.
Многие инвесторы решили застраховать свои вложения в американские активы, играя против доллара, в то время как снижение процентных ставок оказало дополнительное давление на валюту. Аналитики Уолл-стрит предсказывают дальнейшие потери, учитывая, что Федеральная резервная система дала понять о намерении снизить ставки ещё хотя бы один раз в этом году.
Слабый доллар стимулирует транснациональные корпорации. Годовая динамика международных и внутренних корзин акций Goldman Sachs (%). Источники: Bloomberg, Goldman Sachs
Ослабление доллара увеличивает доходы американских компаний за рубежом в долларах и снижает стоимость американских товаров за границей. Компании, ориентированные на внутренний рынок, обычно не получают выгоды, а фирмы, закупающие товары за рубежом в иностранной валюте, сталкиваются с увеличением производственных затрат.
«Небольшие компании, импортирующие товары... пострадают, в то время как крупные компании с глобальным охватом и доступом к финансированию смогут справиться с последствиями», — подчеркнул Шахаб Джалинус, руководитель отдела валютной стратегии G10 в UBS.
«Компании, продающие товары за пределами США, получают неожиданную прибыль, особенно если они не импортируют большие объёмы продукции», — добавил он.
Эти изменения оказались выгодными для некоторых технологических гигантов, значительная часть доходов которых поступает из-за рубежа.
Во время отчёта о доходах за второй квартал в июле финансовый директор Microsoft Эми Худ заявила, что при стабильных обменных курсах валютные факторы могут увеличить рост выручки компании «примерно на 2 процентных пункта» в следующем году, согласно расшифровке AlphaSense.
Ингландер отметил, что компании часто преуменьшают положительное влияние колебаний валютных курсов.
«О влиянии валютных курсов говорят чаще, когда доллар укрепляется, и компании обвиняют сильный доллар в своих убытках. Однако руководство редко говорит: “Нас выручили валютные курсы”», — сказал он.
Аналитики предполагают, что расхождение станет более заметным с началом сезона отчётности за третий квартал.
«Некоторые компании выиграют больше других», — отметил Джордж Пирс, макростратег из Bespoke Investment Group.
Он выделил технологических гигантов среди компаний, которые выиграют от ослабления валюты, а коммунальные предприятия и банки, ориентированные на внутренний рынок, среди компаний, которые могут пострадать.
Некоторые аналитики считают, что последствия могут быть не настолько серьёзными. Если ослабление курса доллара вызвано смягчением денежно-кредитной политики, это может в конечном итоге поддержать экономический рост и прибыль многих компаний.
При таком сценарии слабый доллар «сначала вызывает беспокойство, но затем может оказать стимулирующее воздействие благодаря дешёвым деньгам», — отметил Скотт Хронерт, стратег по акциям в Citi.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Глава ФРС Пауэлл заявил, что дальнейшее снижение процентных ставок в США не гарантировано
Курс доллара упал до многомесячного минимума
Высокопоставленный чиновник Федерального резерва предостерегает от быстрого снижения ставок
