Развивающиеся рынки, несмотря на тарифные войны, глобальные потрясения и экономические трудности, продемонстрировали впечатляющую доходность в 2025 году, что побудило инвесторов надеяться на повторение этого успеха в следующем году.
Сотрудники работают на фондовой бирже Мексики в Мехико, Мексика, 2 марта 2020 г. REUTERS/Gustavo Graf
После периода жестких фискальных решений и эффективной работы центральных банков, некогда рискованные страны оказались в устойчивом положении, несмотря на политические и экономические проблемы в США и Европе, а также усиливающуюся геополитическую фрагментацию.
«Существует множество благоприятных факторов, которые мы можем использовать в следующем году, особенно учитывая впечатляющие результаты этого года», — отметила Элина Теодоракопулу, управляющий директор Manulife Investment Management, подчеркнув важность «сочетания хорошей политики и удачи».
Освобождение развивающихся рынков
Возвращение Дональда Трампа на пост президента США вызвало неопределенность, обычно заставляющую инвесторов искать защиту в казначейских облигациях США или долларе.
Однако непоследовательная тарифная политика США и критика Трампа в адрес Федеральной резервной системы изменили ситуацию, сделав развивающиеся рынки более стабильными.
Хотя многие инвесторы все еще рассматривают политику США как главный риск для ожидаемого роста в следующем году, некоторые воспользовались падением активов после заявлений Трампа о тарифах в апреле, чтобы приобрести активы развивающихся рынков.
«Инвесторы все чаще диверсифицируют свои портфели, выводя средства из США или стремясь к глобальной диверсификации», — отметил Томас Хаугаард, портфельный менеджер Janus Henderson Investors.
По словам Хаугаарда, из-за многолетнего оттока капитала долговые обязательства развивающихся рынков оказались недооцененными.
Изменения произошли и на уровне отдельных стран.
Турция в середине 2023 года вернулась к ортодоксальной экономической политике, Нигерия отказалась от субсидий и девальвировала найру, Египет продолжил реформы при поддержке Международного валютного фонда, а Гана, Замбия и Шри-Ланка пережили дефолты, но получили повышение кредитных рейтингов.
Это ралли остановило многолетний отток капитала от инвесторов. Инвесторы утверждают, что жесткие меры, принятые правительствами развивающихся рынков, принесли свои плоды, заложив основу для укрепления экономики в 2026 году.
«Их экономика стала более устойчивой», — отметила Джулия Пеллегрини из Allianz Global Investors.
Аналитики указывают на еще один год чистого повышения кредитных рейтингов как на доказательство устойчивости развивающихся рынков.
«Фундаментальные показатели этого класса активов улучшаются, особенно с точки зрения суверенного кредита», — заявил стратег Morgan Stanley Джеймс Лорд.
«Каждый год мы наблюдаем рост числа повышений кредитных рейтингов развивающихся рынков», — добавил он.
Новые места для инвестиций?
По словам инвесторов, центральные банки развивающихся рынков продемонстрировали независимость и взвешенную политику, несмотря на критику Федеральной резервной системы.
«Доверие к денежно-кредитной политике на развивающихся рынках сейчас выше, чем когда-либо», — отметил Чарльз де Кинсонас, руководитель отдела долговых обязательств развивающихся рынков в M&G.
«Центральные банки снижали ставки даже раньше Федеральной резервной системы, но не перегибали палку, что позволило валютам оставаться стабильными», — добавил он.
Осмотрительная денежно-кредитная политика способствовала укреплению валют развивающихся рынков, в то время как доллар ослаб.
Это привлекло внимание инвесторов к долговым обязательствам в местной валюте развивающихся рынков, которые принесли доходность около 18% в 2025 году. Инвесторы, такие как Пеллегрини из Allianz, ожидают, что в 2026 году доходность может снова достичь двузначных показателей.
Даже политическая неопределенность, связанная с выборами в разных странах, таких как Венгрия, Бразилия и Колумбия, вместо того чтобы вызывать беспокойство у инвесторов, открыла новые возможности.
«Потенциальные изменения в политике после выборов могут создать рыночные движения, которые будут выгодны для нас», — отметила Пеллегрини.
Медведи исчезли
Самым значительным риском остаются Соединенные Штаты.
Если США войдут в рецессию, это может привести к сокращению капитала и негативно сказаться на развивающихся рынках. А повышение ставок Федеральной резервной системой может укрепить доллар и замедлить рост валют развивающихся рынков. Назначение Трампа нового председателя Федеральной резервной системы в 2026 году добавляет неопределенности.
Однако даже это уже не представляет такого риска, как раньше.
«Развивающиеся рынки стали гораздо менее чувствительны к экономическим изменениям в США», — отметил Кинсонас.
Аналитики также обращают внимание на чрезмерный оптимизм, который может стать проблемой.
Опрос настроений на развивающихся рынках, проведенный HSBC в декабре, показал полное исчезновение медвежьих настроений и рекордно высокий уровень оптимизма.
Дэвид Хаунер, руководитель отдела стратегии по облигациям развивающихся рынков в BofA Global Research, сообщил, что за последние недели не встретил ни одного клиента с негативными настроениями о развивающихся рынках, несмотря на общение более чем со 100 участниками.
«Все настроены конструктивно, что может быть сигналом к осторожности», — отметил Хаунер, добавив: «История показывает, что следует быть внимательным, когда все согласны с направлением рынка».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Акции и валюты развивающихся рынков растут в ожидании данных из США
