Начало 2025 года оказалось худшим для доллара США с 1989 года. Это связано с тем, что администрация Трампа предлагает новые экономические стратегии, которые вызывают беспокойство у глобальных инвесторов.
Одна из таких стратегий — выход США из Международного валютного фонда. Это предложение вызвало широкий резонанс.
Глобальные торговые барьеры, разрушение альянсов и резкие высказывания в адрес Центрального банка США и других федеральных институтов привели к тому, что американская валюта и активы, и без того переоценённые по мнению многих, пострадали ещё больше.
В результате индекс доллара (DXY) потерял 8,4% за 2025 год. Это усугубило потери на Уолл-стрит для глобальных фондов, которые в течение более десяти лет двигали американские рынки вверх.
Слабость доллара привела к тому, что 6-процентное падение индекса S&P 500 (SPX) превратилось в 15-процентный удар для нехеджированных инвесторов в евро. Для них скромные потери Казначейства в долларовом выражении также стали падением почти на 10%.
Доллар также упал на 8,2% по отношению к корзине других ведущих валют в этом году.
Доллар упал на 8,2% по отношению к корзине других ведущих валют в этом году
Неопределённость вокруг Вашингтона серьёзно снизила привлекательность казначейских облигаций США и доллара как предсказуемого убежища на фоне глобальных проблем.
Однако последствия выхода США из МВФ для доллара будут гораздо серьёзнее, чем просто снижение доверия или переосмысление инвестиций. Этот шаг, за который открыто выступает противоречивый «Проект 2025», может механически разрушить зарубежные долларовые резервы.
Многие наблюдатели вздохнули с облегчением на весенних встречах МВФ и Всемирного банка на прошлой неделе, когда министр финансов Скотт Бессент просто потребовал реформировать эти многосторонние институты, а не говорить о выходе США.
Однако в документе «Мандат на лидерство», подготовленном Фондом «Наследие» перед прошлогодними выборами в США, ничего не говорится о том, что, по его мнению, должно произойти с теми, кого он называет «дорогими посредниками».
«Министерство финансов играет важную роль в этих международных институтах и должно форсировать реформы и новую политику», — говорится в документе. «Однако США должны выйти из Всемирного банка и МВФ и прекратить свой финансовый вклад в обе организации».
Трамп усилил эту идею после инаугурации в январе, издав указ, который предусматривает 180-дневный обзор, чтобы «предоставить рекомендации о том, должны ли Соединённые Штаты выйти из любых таких организаций, конвенций или договоров».
Этот обзор должен быть завершён в июле.
Выход Трампа из Парижского соглашения по климату, Всемирной организации здравоохранения и фактический выход из Всемирной торговой организации уже ясно показывают более широкие намерения администрации.
Доля доллара против евро в мировых валютных резервах
Автогол
Сдержанность в отношении выхода из Международного валютного фонда может быть связана с потенциальными финансовыми последствиями такого шага. Это может иметь серьёзные последствия для глобального статуса доллара как резервной валюты и его стоимости на международных рынках.
В своей статье для Financial Times бывший заместитель министра финансов по международным делам Тед Трумэн подробно описал возможные финансовые последствия выхода США из МВФ. По его словам, это станет «значительной целью» и «резко снизит» глобальную роль доллара.
Трумэн утверждает, что большая часть операций МВФ осуществляется в долларах, поскольку именно в этой валюте нуждаются и стремятся получить средства проблемные суверенные заёмщики. Страны объединяют свои долларовые резервы.
По мнению Трумэна, если США перестанут быть членом МВФ, доллар будет исключён из использования фондом. В связи с этим возникает вопрос: «Какая страна захочет держать активы в валюте, которая не может быть использована в операциях МВФ, выпущенной страной, отказавшейся от своих международных финансовых обязательств?»
Специальная расчётная единица МВФ — специальные права заимствования (SDR) — представляет собой структуру из пяти основных валют. Доллар в настоящее время имеет наибольший вес — 43%, евро — 29%, юань — 12%, иена — 8%, стерлинг — 7%. Глобальные резервы часто хранятся примерно в этих пропорциях.
График распределения SDR МВФ с течением времени
Выход США приведёт к перераспределению долей и прав голоса между оставшимися членами. Юань и евро будут иметь гораздо больший вес в SDR, что расширит международную роль этих валют.
Таким образом, то, что раньше было постепенным уменьшением долларовых резервов в течение последнего десятилетия, может резко ускориться.
«Выход из МВФ означал бы конец статуса Америки как основного поставщика резервов для остального мира», — писал Трумэн.
Последствия для валютного курса могут быть значительными.
Хотя девальвация доллара в таких масштабах может приветствоваться многими советниками администрации, которые рассматривают её как ещё один способ восстановить глобальную конкурентоспособность американских товаров, большой вопрос — стоит ли это того, чтобы повлечь за собой массовые финансовые потрясения в США.
Возможно, вопрос о членстве в МВФ отойдёт на второй план. Но эта перспектива будет оставаться ещё одним грузом для доллара до тех пор, пока она сохраняется.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доллар станет этой большой жертвой, если Трамп уволит главу ФРС
Доллар должен упасть еще ниже – главный экономист Goldman Sachs
Инвесторы настроены пессимистично по отношению к доллару США из-за эскалации торговой войны Трампа
