На глобальном фондовом рынке снова безумие. Цена акций онлайн-сервиса по перепродаже недвижимости Opendoor Technologies за последний месяц взлетела на 377%, несмотря на стагнацию на рынке жилья в США. Одним из лидеров роста во вторник стал Kohl’s — универмаг, который уже давно уступает конкурентам и за последние годы не раз менял генерального директора. В среду фаворитами толпы стали такие необычные имена, как GoPro и Krispy Kreme: и производитель камер, и сеть пончиковых показали за неделю сногсшибательный рост.
Что происходит
Некоторые инвесторы говорят, что это последняя фаза почти эйфорического отскока после апрельского хаоса, вызванного пошлинами. С тех пор как рынок упал, а затем развернулся вверх, начался массовый приток средств в рискованные активы, такие как мем-акции, криптовалюты и акции небольших, пока еще убыточных компаний. Кому-то это напоминает пузырь — период лихорадочной рыночной активности и спекуляций, который искусственно раздувает стоимость активов, доводя цены до критической точки, за которой следует обвал.
«Многие из нас думали, что весенняя коррекция была связана с тем, что оценки еще в январе и феврале были довольно завышенными, но вот мы снова здесь», — говорит Эд Ярдени, президент Yardeni Research. — «Это похоже на замедленный, плавный взлет».
Вот за какими признаками «перегретости» следят инвесторы:
1. Спекулятивные акции снова в моде
Возвращение ставок в стиле «YOLO» (живем один раз) напоминает безумные дни 2021 года, когда онлайн-трейдеры на короткое время довели оценку угасающего ритейлера GameStop до $24 млрд, прежде чем рост процентных ставок положил конец бычьему рынку.
Рынок жилья стоит на месте, а акции Opendoor еще в начале этого месяца торговались ниже $1. В пятницу они закрылись на отметке $2,54. Ставки на Kohl’s связаны с потенциальной продажей недвижимости компании, на которую Уолл-стрит засматривается уже много лет. При этом с начала 2022 года акции компании упали более чем на 70%.
Убыточность — не помеха. Avis и Aeva Technologies, обе отчитавшиеся о чистых убытках в первом квартале, летят вверх. По данным анализа Bespoke Investment Group, из 33 акций в индексе Russell 3000, которые утроились в цене с апрельского дна, только шесть показали прибыль за последний год. Акции ARK Innovation ETF, фонда, в который входит ряд спекулятивных убыточных компаний, с начала года выросли более чем на 36%.
«Само по себе это не является нездоровым признаком», — говорит Кэлли Кокс, главный рыночный стратег Ritholtz Wealth Management, о росте спекулятивных сделок. — «Беспокоиться стоит тогда, когда в экономике начинают появляться трещины, а интерес к спекуляциям все еще огромен».
2. Цены на криптовалюты стремительно растут
Цены на Ethereum и биткоин взлетели в последние недели на фоне прокриптовалютной политики администрации Трампа и растущего признания со стороны крупных финансовых институтов. Но цены подтолкнула вверх и новая группа покупателей: публичные компании, которые накапливают биткоин, фактически превращая собственные акции в ставку на криптовалюту с большим плечом.
Среди них — Trump Media & Technology Group, которая в понедельник объявила о накоплении около $2 млрд в биткоине и связанных с ним ценных бумагах в рамках ранее анонсированной «биткоин-казначейской стратегии». Критики предупреждают, что такая практика может усилить риски на крипторынке, усугубляя распродажи. Эти предупреждения не остановили примерно пять десятков компаний от реализации подобных стратегий.
3. Больше акций присоединилось к ралли
С тех пор как акции вернулись к доапрельским уровням, ежедневные движения были небольшими. Ралли вышло за пределы «Великолепной семерки» и других технологических гигантов, охватив финансовые, промышленные и телекоммуникационные компании. Индекс KBW Nasdaq Bank за последний месяц вырос более чем на 7%, а акции энергетической компании GE Vernova и рекламной технологической фирмы Trade Desk за тот же период подорожали более чем на 20%.
Количество акций в индексе S&P 500, закрывающихся выше своей 50-дневной скользящей средней, находится на уровнях, наблюдавшихся осенью, перед послевыборным «трамповским скачком». Аналитики обычно считают такое улучшение широты рынка признаком устойчивого бычьего рынка.
4. Оценки акций завышены
Премия за риск по акциям, определяемая как разница между прогнозируемой доходностью S&P 500 и доходностью 10-летних казначейских облигаций, близка к нулю. Это означает, что дополнительная доходность от владения акциями по сравнению с низкорисковыми облигациями почти исчезла, что инвесторы считают нездоровым признаком.
5. В экономике появляются слабые места
Годовая инфляция в июне немного выросла, так как пошлины начали сказываться на потребительских ценах. Один из наборов опережающих экономических индикаторов недавно указал на замедление роста во второй половине года. Но пока рост потребительских цен был скромным, и главная тревога экономистов — резкое замедление на рынке труда — еще не материализовалась. Такой сдвиг может перекрыть кран потребительских расходов в США, фактически остановив экономический рост.
Рост числа рабочих мест в частном секторе упал до самого низкого уровня за восемь месяцев. Наем замедлился до минимума, и выпускники колледжей с трудом находят работу.
«Интересно, что в момент, когда рынок труда явно ослабевает, мы видим такой оптимизм на рынках», — говорит Кокс. — «Когда рынок труда начинает замедляться, он не разворачивается так просто».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
