Когда в 2022 году западные страны начали бойкотировать российскую нефть, Индия увидела в этом возможность. Около 2,6 млн баррелей сырой нефти в сутки, когда-то предназначавшихся для Европы, стали доступны, причем с хорошей скидкой. Индия, которая в 2021 году почти не покупала нефть у России, не упустила свой шанс, и с тех пор она остается одним из крупнейших клиентов России. Сегодня страна импортирует почти 2 млн баррелей в сутки российской «сернистой», тяжелой нефти, что составляет 35-40% ее импорта сырой нефти. Покупая энергоносители со скидкой, самая быстрорастущая экономика в мире сокращает свои расходы на импорт и продолжает сжигать нефтепродукты ускоренными темпами. Местные нефтеперерабатывающие заводы получают огромную прибыль, перерабатывая это сырье в топливо, которое затем экспортируют по полной цене.

В течение трех лет союзники Украины не возражали, и эта стратегия выглядела разумной. Теперь она под угрозой. Раздосадованный тем, что Владимир Путин не прилагает усилий для прекращения своей кампании на Украине, президент Дональд Трамп 6 августа ввел дополнительную 25%-ную пошлину на индийские товары, обвинив страну в финансировании «военной машины» России. Законопроект, предусматривающий пошлины до 500% на страны, покупающие российскую нефть, сейчас проходит через Конгресс. Тем временем, 18-й пакет санкций Европейского союза должен запретить импорт нефтепродуктов, произведенных из российской нефти, с января 2026 года.

Как давление на Индию повлияет на мировые рынки

Пошлины нанесут ущерб, но запреты лишены силы. Индийские НПЗ — за исключением тех, что поддерживаются российским нефтяным гигантом «Роснефть» — получают большую часть сырой нефти не из России; они могут утверждать, что их продукция не изготовлена из российского сырья, даже если в смеси есть его некоторая доля. Это делает меры ЕС трудновыполнимыми. Надежда Трампа — снизить доходы России от продажи нефти. Однако прекращение поставок российской нефти на внешние рынки может привести к росту мировых цен, что будет политически неудобно для американского президента, и это может объяснить, почему рынок остается спокойным.

Но потенциал для турбулентности все еще есть. В отличие от Китая, который импортирует 2 млн баррелей в сутки из России, у Индии нет истории пренебрежения американскими санкциями. Когда во время первого срока Трампа Штаты пообещали наказать любого, кто покупает иранскую нефть, Индия быстро подчинилась. На этот раз Белый дом «серьезно настроен оказать давление на Индию, чтобы она свела закупки к нулю», — говорит источник, знакомый с его позицией. Спокойствие на рынках может придать Трампу смелости. Он может дополнить свои пошлины угрозами, что любой банк, порт или фирма, содействующие российским продажам, будут отрезаны от американской финансовой системы.

Как отреагирует Индия

Что будет, если Штаты доведут начатое до конца? Во-первых, Индия бросится на поиски новых поставок. По оценкам одного трейдера, ее НПЗ уже сократили российские заказы на 40-50%. Теоретически страны Ближнего Востока, имеющие 3,5 млн баррелей в сутки свободных мощностей, могли бы оказать дополнительную помощь, наряду с производителями из Африки и других регионов. На практике же значительная часть поставок из Персидского залива уже законтрактована на долгосрочной основе для Восточной Азии, и большая часть этой нефти — более легких сортов, чем «Urals», которую искали бы индийские НПЗ. Россия, в свою очередь, столкнется с трудностями в поиске покупателей. Китайские НПЗ могли бы поглотить больше нефти: лидеры страны показали, что могут успешно противостоять пошлинам Трампа, что делает их менее уязвимыми, но они также не хотят оказаться в зависимости от одного поставщика.

Такой анализ предполагает, что, если бы Америка настояла на немедленном соблюдении санкций, мировые цены на нефть подскочили бы, возможно, выше $80 за баррель. Трамп не смог бы долго мириться с этим. Очень скоро он мог бы ввести исключения, постепенно вводя ограничения в течение шести месяцев, чтобы дать рынкам возможность адаптироваться — повторение ситуации 2018-19 годов, когда резкий рост цен после введения санкций Трампа против Ирана заставил американского президента смягчить подход. В начале следующего года ожидается профицит нефти, что может способствовать введению жестких, но поэтапных санкций против России.

Кто окажется в выигрыше

При наличии достаточного времени Индия, вероятно, смогла бы заменить большую часть своих текущих российских поставок, хотя и по более высокой цене (нефть Urals в настоящее время торгуется со скидкой $5-10 к сопоставимым сортам). Маржа индийских НПЗ была бы уничтожена. По мере их ухода с рынка в выигрыше оказались бы их китайские конкуренты, которые в последние месяцы активно пополняли запасы, что дает им много возможностей. Будучи менее подверженными американским санкциям, они также продолжили бы покупать российскую нефть — со все возрастающей скидкой.

Подготовлено Profinance.ru по материалам The Economist

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Трамп усиливает тарифный блиц: на прицеле Индия, фармацевтика и чипы

Kpler: Цены на российскую нефть для Индии снижаются из-за угрозы санкций