Роб Арнотт стал революционером в сфере инвестирования в акции. Даже спустя десятилетия он продолжает менять устоявшиеся рыночные стратегии.

Во время интервью с Business Insider, которое проходило за обедом, Роб Арнотт, основатель Research Affiliates, поделился интересной деталью: он видел 18 солнечных затмений. Это впечатляющий рекорд, учитывая, что такие явления происходят лишь раз в полтора года.

Арнотт путешествовал, чтобы увидеть затмения в Антарктиде и Австралии. Одно из них он наблюдал с самолёта у берегов Исландии, другое — в Бутане, а третье — с лодки в Чёрном море.

«Это самое потрясающее зрелище, которое может предложить небо», — сказал Арнотт. «Оно вызывает сильные эмоции, и трудно понять, почему. С одной стороны, чувствуешь себя маленьким, всего лишь крошечной точкой во Вселенной. С другой стороны, это зрелище поражает своей невероятной красотой».

Сначала его увлечение солнечными затмениями меня удивило. Но потом я понял, что это связано с его школьным увлечением математикой. В старших классах Арнотт выбирал между карьерой в финансах и астрофизике.

«Я был хорош в математике, но не выдающимся, — сказал он. — Чтобы добиться успеха в астрофизике, нужно быть выдающимся».

В итоге он выбрал финансы. Но в мире инвестиций Арнотт оставил свой след. Он был пионером индексных инвестиционных продуктов и указал на недостатки популярных индексов, таких как S&P 500, которые могут навредить инвесторам.

Индексы, основанные на капитализации, могут переоценить один сектор, например, технологии. В начале 2000-х Арнотт представил альтернативные индексные стратегии, включая Fundamental Index в 2005 году. Компании BlackRock, Charles Schwab, Invesco и PIMCO используют индексы Research Affiliates.

Сегодня Арнотт продолжает разрабатывать новые продукты, бросающие вызов рыночной динамике. Он фокусируется на акциях, исключённых или добавленных в индекс S&P 500. В прошлом году он представил Research Affiliates Deletions ETF (NIXT), включающий фундаментально привлекательные акции, исключённые из S&P 500.

На прошлой неделе Арнотт представил Research Affiliates Cap-Weighted US ETF (RAUS), основанный на капитализации после отбора по фундаментальным показателям. Это устраняет неэффективность индексов, которая может снизить доходность.

«Я постоянно учусь на сопротивлении переменам в мире индексации», — сказал Арнотт. «Эти идеи следовало продвигать десятилетия назад. Нас приучили смотреть на мир с точки зрения капитализации, а не компании или бизнеса».

Для обеда Арнотт выбрал ресторан Gramercy Tavern на Манхэттене, где заказал бургер и холодный чай. Хотя он не живёт в Нью-Йорке с 1988 года, он часто посещал это заведение.

«Gramercy Tavern — культовое место с вкусной едой и уютной атмосферой», — отметил Арнотт.

Арнотт, живущий в Майами, занимался бизнесом в Нью-Йорке, рекламируя новый ETF RAUS. Этот продукт должен исправить недостаток пассивных индексных стратегий, игнорирующих инвестиционный принцип, что прошлые результаты не гарантируют будущие.

Индексы часто добавляют успешные акции, увеличивая их капитализацию. Однако исследование Арнотта показывает, что такая доходность не сохраняется. Индексы исключают акции с низкой динамикой, что снижает их капитализацию. Пассивные инвесторы вынуждены избавляться от таких акций, что снижает их стоимость. Выводы Арнотта указывают, что за этим обычно следует высокая доходность.

Например, Dillard's Department Store несколько раз исключалась и добавлялась в индекс Russell 1000.

«За последнюю четверть века её исключали и добавляли четыре раза. Покупка на минимуме и максимуме наносит огромный ущерб богатству, если это единственная акция», — сказал Арнотт.

«22 из последних 35 лет компания входила в Russell 1000, и её доходность была на 99% ниже индекса. За 13 лет вне индекса она принесла в 67 раз больше, чем Russell», — продолжил он.

RAUS учитывает четыре фактора: скорректированные продажи, денежный поток, дивиденды и балансовую стоимость. Фонд на 95% перекрывает S&P 500, исключая 5% компаний с низкой оценкой. Например, Palantir, CrowdStrike и DoorDash не входят в RAUS.

Для заполнения оставшихся 5% Арнотт применяет дополнительный вес к 95% лучших активов и включает 100 привлекательных акций малой капитализации. С начала 1990-х RAUS опережала S&P 500 на 0,69% в год.

«Идея проста: нас приучили думать, что большая капитализация означает успешное будущее, но это не всегда так», — сказал Арнотт.

Его идеи, разрушающие консенсус, выявляют отклонения на рынке, обеспечивая привлекательные соотношения риска и доходности. Стратегии, ориентированные на стоимость и фундаментальные принципы, дают результаты со временем.

В конце обеда Арнотт показал яркие фотографии затмений, сделанные на ранчо в Остине, штат Техас, в апреле 2024 года. Небо было затянуто облаками, и вместо фото он снял видео. На видео люди бродят по полю и останавливаются, чтобы посмотреть на темнеющее небо. Арнотт стоял за камерой и наблюдал за происходящим.

«Я установил камеру и позволил ей работать», — сказал он.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Business Insider

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Акции технологических компаний США упали из-за опасений по поводу будущего бума ИИ

К середине 2026 года S&P 500 может достичь 7200 пунктов — Morgan Stanley

Jefferies повышает годовой целевой показатель индекса S&P 500 до 6600 пунктов

Мировые акции растут на фоне усиления надежд на перемирие между Россией и Украиной