Динамика S&P 500 по годам. Источник: Reuters

Американский фондовый рынок завершает третий год подряд с двузначным ростом. Но сможет ли он показать такой же впечатляющий результат в четвертый раз? Для этого потребуется сочетание сильных корпоративных доходов, «голубиной» политики ФРС и продолжающегося бума расходов на искусственный интеллект.

«Бычий» рынок, начавшийся в октябре 2022 года, «ехал» на оптимизме в отношении ИИ, снижении процентных ставок и устойчивом росте экономики вопреки рискам рецессии. Этот год был похожим на американские горки: акции резко упали в апреле, после того как администрация Трампа объявила о более высоких, чем ожидалось, тарифах. Однако в конце года индекс S&P 500 все же находится на 17% выше, чем в начале. В 2023 и 2024 году он вырос на 24% и 23% соответственно.

Чтобы рынок показал еще один год сильного двузначного роста, необходимо, чтобы «все механизмы работали на полную мощность», — считает Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA.

«Год может оказаться на удивление хорошим, но, учитывая все факторы риска, вряд ли он снова будет „великим“», — отметил Стовалл, чей целевой показатель на конец 2026 года для S&P 500 составляет 7400 пунктов, что примерно на 7% выше текущих уровней.

Многие рыночные стратеги предсказывают сильный 2026 год. Некоторые целевые показатели по S&P 500 предполагают рост более чем на 10%, включая прогноз Deutsche Bank в 8000 пунктов, что примерно на 16% выше для индекса.

Ставка на прибыль и ИИ

«Быки» на фондовом рынке указывают на оптимистичные прогнозы по прибыли американских корпораций. Ожидается, что в 2026 году прибыль компаний из S&P 500 вырастет более чем на 15%, после солидного роста на 13% в 2025 году, по данным LSEG. Ожидается, что рост прибыли будет обеспечен более широким кругом компаний, поскольку фискальные стимулы и более мягкая денежно-кредитная политика помогут укрепить экономику и потребительские расходы.

Рост больше не будет ограничен небольшой группой технологических гигантов. Эта «Великолепная семерка», в которую входят Nvidia, Apple и Amazon, в 2024 году показала рост прибыли на 37% по сравнению с 7% для остальной части S&P 500. В 2026 году этот разрыв должен значительно сократиться: ожидается, что у «Великолепной семерки» рост прибыли составит 23% против 13% у остальной части индекса.

«Улучшение роста прибыли для многих из 493 других акций в S&P 500 — а мы уже видим некоторые признаки этого — безусловно, поможет фондовому рынку достичь двузначного роста в следующем году», — говорит Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group.

Рост прибыли будет иметь решающее значение, потому что, по мнению инвесторов, рыночным оценкам будет трудно расти дальше с и без того высоких уровней.

Одним из факторов, поддерживающих высокие оценки, был ажиотаж вокруг ИИ, включая огромные расходы на инфраструктуру и ожидаемый ненасытный спрос на его применение. Недавно вопросы об окупаемости этих капитальных затрат оказали давление на акции технологических и связанных с ИИ компаний, и, вероятно, эта тема останется ключевой и в 2026 году.

«Если компании начнут сокращать капитальные затраты, о которых они уже заявили, и рынок потеряет уверенность в отдаче от инвестиций в ИИ... то, скорее всего, год будет плоским или даже с небольшим снижением», — говорит Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial.

ФРС, история и «джокеры»

Еще одним критически важным фактором для сильного года на фондовом рынке, по мнению инвесторов, является достаточное замедление экономики, необходимое для снижения инфляции и дальнейшего сокращения ставок, но не настолько сильное, чтобы скатиться в рецессию. Фьючерсы на ставку ФРС показывают, что инвесторы ожидают как минимум еще два снижения ставки на четверть пункта в 2026 году после сокращений на 175 базисных пунктов в 2024 и 2025 годах.

«Вероятно, главным драйвером, на который я бы ориентировался, является сохранение „голубиной“ позиции ФРС», — говорит Юнг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег PNC Financial Services Group.

Инвесторы внимательно следят за тем, кого Дональд Трамп выберет в качестве кандидата на пост главы ФРС в начале 2026 года. Они надеются, что центральный банк будет более «голубиным», но обеспокоены тем, что его независимость окажется под сомнением.

Исторические данные дают смешанную картину о потенциальной доходности в 2026 году. С одной стороны, по данным LPL Research, из семи «бычьих» рынков, доживших до четвертого года, четвертый год в среднем приносил прирост в 12,8%, показывая положительную динамику в шести из семи случаев.

Однако годы промежуточных выборов в США, когда выборы нового Конгресса вносят неопределенность, как правило, бывают слабыми. По данным CFRA, S&P 500 в среднем растет всего на 3,8% в годы промежуточных выборов, по сравнению со средним ростом в 11% в остальные три года президентского срока.

Существует также множество возможных «джокеров». Например, хотя тарифы и отошли на второй план, отношения между США и Китаем, двумя крупнейшими экономиками мира, могут повлиять на акции в 2026 году. «На самом деле, есть вероятность прорыва в отношениях между США и Китаем, что может стать положительным катализатором, который не заложен в ожидания», — говорит Ма из PNC.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Рынок криптосделок бьет рекорды и готовится к новому буму в 2026 году