Общая доходность акций американских компаний. Источник: Wall Street Journal

В этом году рынки штормило под натиском трех разрушительных сил. И все же, как ни парадоксально, инвесторы были вознаграждены за бездействие.

Если в начале года вы владели акциями США — вы хорошо заработали. Если иностранными акциями — еще лучше. Если держали гособлигации США — тоже преуспели. А если просто сидели в наличных — доходность оставалась высокой.

Но ничего не делать было очень трудно. Тарифы, потеря доверия к Америке и искусственный интеллект бросали портфели из стороны в сторону. Весь год аналитики пытались разобраться в этих трендах и тех безумных взлетах и падениях, которые они вызывали.

Среди точных прогнозов года были советы покупать гособлигации и опасаться тарифов, когда рынок их еще игнорировал. Однако были и ошибки: например, слишком робкие рекомендации по покупке акций на апрельском дне

Для максимальной прибыли нужно было угадать три вещи. Во-первых, понять, что пошлины — это серьезная угроза. Инвесторам потребовались месяцы, чтобы осознать, что Трамп сосредоточится на тарифах и иммиграции, а не на снижении налогов, которого они так ждали. Во-вторых, увидеть, что рынок упал слишком сильно. Трудно покупать, когда царит паника, но надо было закупаться по полной. И в-третьих, осознать, что Трамп перешел в режим TACO — «Trump Always Chickens Out» (Трамп всегда трусит). Инвесторам можно было расслабиться.

Куда угодно, только не в США

Пока все обсуждали TACO, трейд под названием ABUSA — «Anywhere But U. S. A.» (Куда угодно, только не в США) — показал себя блестяще. Это был один из лучших прогнозов года. Падающий доллар и бурно растущие рынки привели к тому, что акции в Великобритании, Европе, Японии и на развивающихся рынках обогнали и S&P 500, и Nasdaq. Европейские акции, подстегиваемые планами стимулирования в Германии, взлетели на 36% в долларах — почти вдвое больше, чем S&P 500.

Тем временем ажиотаж вокруг ИИ дошел до абсурда. Инвесторы поощряли компании тратить миллиарды в погоне за интеллектом человеческого уровня, а затем снова переключались на ИИ, который мог бы приносить прибыль, не устраняя при этом потребности в людях. На апрельском дне Nasdaq падал на 21% с начала года. К октябрю он достиг пика с ростом в 25%.

Необузданный энтузиазм частных инвесторов, вылившийся в летнее безумие в акциях, популярных у дей-трейдеров (особенно во всем, что связано с биткоином), выглядел тревожно. По мере того как цены на акции и планы по капитальным затратам росли, росла и уверенность, что пузырь действительно надувается. Оправданы ли эти опасения, нам еще предстоит узнать.

Что нас ждет в 2026 году

Готовясь к новому году, инвесторы сталкиваюмся с теми же вопросами. Станет ли ФРС марионеткой Белого дома? Будет ли инфляция снова устойчивой? Сохранятся ли тарифы? Будут ли иностранцы продолжать вкладываться в США? И должен ли ИИ, наконец, продемонстрировать реальную бизнес-модель, чтобы удержать деньги инвесторов?

В 2025 году у иностранных инвесторов было много причин оставаться на своих рынках, и зарубежные акции по-прежнему намного дешевле американских. Но пока продолжается мания вокруг ИИ, она будет всасывать иностранные деньги.

С уверенностью можно сказать только одно: 2026 год станет еще одним великим годом для финансовой журналистики. Но после потрясающего 2025-го, планка для еще одного великого года для инвестиций установлена гораздо выше.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Wall Street Journal

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Бум ИИ принес американским технологическим миллиардерам $550 млрд в 2025 году