Сколько нефти добывают в США и Саудовской Аравии. Источник: The Wall Street Journal
Почему Саудовская Аравия наращивает добычу нефти на и без того переполненном рынке? Эр-Рияд, похоже, устал поддерживать цены на нефть и терять долю рынка. Однако развязывать ценовые войны становится все сложнее и дороже.
Группа ОПЕК+, возглавляемая Саудовской Аравией, вернет на рынок более двух миллионов баррелей нефти в день к осени, если картель продолжит восстанавливать добычу нынешними темпами. Группа, которая последние два года сдерживала предложение, чтобы поднять цены на нефть, полностью изменила свою стратегию.
По оценкам Goldman Sachs, дополнительные поставки могут привести к профициту около миллиона баррелей в день в 2025 году и 1,5 млн лишних баррелей в следующем году.
Почему добыча растет сейчас
Сейчас не самое удачное время для наращивания добычи. Цены на нефть уже падали в начале апреля из-за опасений, что торговая война, начатая президентом США Дональдом Трампом, может спровоцировать глобальную рецессию и ударить по спросу на энергоносители. ОПЕК+ объявил о намерении снимать ограничения на добычу в три раза быстрее, чем кто-либо ожидал, сразу после «Дня освобождения». С тех пор нефть Brent подешевела на 8% до примерно $69 за баррель.
ОПЕК уже не раз обрушивала цены на нефть для захвата рыночной доли под прикрытием глобальных шоков. Антуан Халфф, соучредитель геоаналитической фирмы Kayrros, отмечает, что картель увеличивал добычу во время азиатского финансового кризиса 1997 года и в первые дни пандемии 2020 года, когда избыток был таким, что цены на нефть на короткое время ушли в минус.
Более низкие цены на нефть могут вывести из бизнеса высокозатратных конкурентов, позволяя низкозатратным производителям занять их место на рынке. Саудовская Аравия может выходить в ноль с барреля нефти, даже если цены упадут до $35, по оценкам Rystad Energy.
Уровень безубыточности для США и Саудовской Аравии. Источник: The Wall Street Journal
До обострения ирано-израильского конфликта сырая нефть торговалась около $60–65 за баррель. На этом уровне маржа сжимается для некоторых американских сланцевых игроков — особенно на месторождении Баккен, где производители с трудом выходят в ноль ниже этой цены.
Это замедляет темпы добычи в США. С начала 2025 года количество бригад гидроразрыва, управляемых публичными американскими нефтяными производителями, сократилось на пятую часть. У частных операторов падение было еще более резким, показывают данные Kayrros.
Двойная игра саудитов и возможные риски
Саудиты, вероятно, почувствовали возможность подрезать крылья американскому добывающему сектору и одновременно заслужить расположение Белого дома. Трамп хочет видеть низкие цены на бензоколонках для потребителей. Goldman Sachs проанализировал энергетические посты президента в социальных сетях с тех пор, как он присоединился к «Твиттеру» в 2009 году, и обнаружил, что его предпочтительная цена на нефть, основанная на эталонных американских ценах WTI, составляет от $40 до $50 за баррель. Это дает саудитам и ОПЕК зеленый свет на снижение цен на нефть.
Выброс большего количества баррелей на рынок также помогает Саудовской Аравии воздействовать на членов ОПЕК, таких как Ирак и Казахстан, которые постоянно превышают свои производственные квоты.
Но слишком сильно снижать цену на нефть рискованно. Трамп рад видеть падение энергетических затрат, но если они уйдут в опасную зону для американской внутренней добычи, это может вызвать ответную реакцию. Дружеские отношения с Америкой помогут Саудовской Аравии получить доступ к чипам для инвестиций в искусственный интеллект и привлечь иностранный капитал для дорогостоящих проектов, таких как футуристический город Неом.
Несмотря на попытки диверсифицировать экономику, Эр-Риядпо-прежнему сильно зависит от денег, которые он зарабатывает на экспорте нефти. Планы трансформации страны, изложенные в «Видении 2030», обходятся стране дороже, чем ожидалось, и МВФ оценивает, что Эр-Рияду нужна нефть по $92, чтобы сбалансировать бюджет.
Падающие цены на энергоносители уже создают давление. Нефтяные доходы саудовского правительства упали на 18% в первом квартале 2025 года по сравнению с годом ранее. Между тем, неэнергетические доходы выросли только на 2%. Аналитики Goldman Sachs оценивают, что если Brent в среднем составит около $62 в этом году, бюджетный дефицит Саудовской Аравии может более чем вдвое превысить то, что королевство заложило в планы.
Саудовская Аравия может начать захват рыночной доли, но действовать ей придется осторожно.
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Что говорит история о последствиях нефтяных шоков
Bloomberg Economics: что будет делать ФРС, если цены на нефть подскочат до $100–130 за баррель
