Еще полгода назад стейблкоины были нишевым инструментом, которые использовались в основном в торговле криптовалютами. Однако теперь эти цифровые валюты, называемые «стабильными», потому что они обеспечены реальными активами вроде доллара, считаются любимым проектом американской администрации и горячей темой для обсуждений в корпоративных советах директоров.
Такие компании, как Uber и Bank of America, изучают возможность выпуска собственных стейблкоинов; поговаривают, что Walmart и Amazon тоже задумываются об этом, а PayPal уже это сделал. Другие банки и платежные группы, такие как Visa и Mastercard, делают инвестиции и заключают партнерства с участниками отрасли. Что движет этим растущим интересом мейнстрима?
Могут ли стейблкоины сделать жизнь дешевле
Криптоэнтузиасты считают, что, забрав обработку платежей из глобальных сетей, которые контролируются банками и платежными гигантами, такими как Mastercard и Visa, мы резко сократим расходы на транзакции и финансовые услуги.
Каждый раз, когда совершается платеж банковской картой, начисляется дополнительный платеж, известной как интерчейндж-комиссия. Она покрывает расходы на обработку и защиту от рисков вроде мошенничества.
Комиссии переходят от банка покупателя к банку продавца, но в конечном счете их платят предприятия и их клиенты. Часть достается платежной сети, но самый большой кусок забирает банк. В 2023 году эти «комиссии за проведение операцй» составили $224 млрд только в США, а эмитенты карт, согласно консалтинговой фирме CMSPI, получили среднюю прибыль 35%.
Размеры комиссий устанавливаются платежными сетями и сильно различаются в зависимости от страны. Комиссии кредитных карт Mastercard в Великобритании и Европе, например, ограничены и обычно составляют около 0,2-0,3% от стоимости транзакции. В США они гораздо выше: от 1,5 до 2%.
Использование стейблкоинов для онлайн-платежей позволило бы компаниям и их клиентам обходить платежные сети. Комиссии за отправку платежа в Tether, самом популярном стейблкоине, например, варьируются от долей центов до пары долларов за транзакцию максимум. Их также можно использовать как более дешевый способ совершения трансграничных платежей.
Зачем компаниям свои монеты
Регуляторы хотят, чтобы стейблкоины были обеспечены один к одному высоколиквидными активами, такими как казначейские облигации США и фонды денежного рынка. Это поможет защитить потребителей и обеспечить легкое погашение. Большинство существующих стейблкоинов (а их совокупная капитализация достигает $250 млрд) обеспечены активами, номинированными в долларах, но есть также монеты, обеспеченные евро и даже золотом.
Помимо экономии на комиссиях за обработку платежей, компании, выпускающие собственные стейблкоины, сохраняют любые проценты, которые они зарабатывают на этих активах. Для примера: Circle, американская группа, стоящая за стейблкоином USDC, в прошлом году заработала $1,7 млрд в виде процентов на резервы, хранящиеся в фонде денежного рынка.
Например, крупный ритейлер, выпустивший собственный стейблкоин, мог бы сэкономить на комиссиях за обработку платежей, используя его для клиентских транзакций, а также зарабатывать проценты на активах, обеспечивающих монету.
Что делают платежные компании и банки
Банки внимательно следят за последствиями использования потребителями стейблкоинов для платежей. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан недавно сказал инвесторам: «Если люди используют стейблкоины как транзакционный счет, мы должны быть готовы к тому, чтобы эти транзакционные депозиты остались в нашей франшизе... иначе вы увидите крупную миграцию депозитов за пределы отрасли».
Администрация Трампа стремится встроить стейблкоины в нормативную базу. Закон Genius, который сейчас дорабатывается, установит регулятивный фреймворк и даст банковской отрасли зеленый свет для выхода на крипторынок.
Многие банки уже готовятся бороться с потенциальной потерей комиссий и депозитов, в том числе экспериментируя с технологией, которая решает одну из слабостей стейблкоинов: то, что они не взаимозаменяемы.
Несколько крупных американских банков ведут переговоры о выпуске совместного стейблкоина, который напоминал бы Zelle — широко используемую систему цифровых платежей, управляемую американскими банками, включая Citi, Bank of America и JPMorgan. Американская платежная группа Fiserv недавно запустила совместимый стейблкоин, нацеленный на американские банки. JPMorgan также разрабатывает «депозитный токен», который будет продвигать как альтернативу стейблкоину.
Главный операционный директор Fiserv Такис Георгакопулос сказал, что они создают общий стейблкоин для использования разными банками. По его словам, выпускать отдельный стейблкоин для каждого банка крайне неэффективно. «Это как если бы у каждого банка была собственная машина для печати долларов».
За пределами США французский банк Société Générale имеет собственный стейблкоин, обеспеченный евро, а Sony Bank в Японии экспериментирует с монетой, обеспеченной иеной. Платежные провайдеры вроде Stripe также разрабатывают сети, которые свяжут платежи в стейблкоинах с местными валютами.
Все ли в довольны
Нет. Центральные банкиры говорят, что стейблкоины — плохая замена деньгам. Хотя они обеспечены один к одному реальными активами, их обычно все равно нужно конвертировать в наличные для использования в реальном мире, что не проходит критически важный тест, известный как «единство денег».
В 2019 году Meta (деятельность компании запрещена в России по решению суда как экстремистская) объявила о запуске стейблкоина Libra, но он так и не взлетел. Регуляторы беспокоились о приватности и надзоре и жестко сопротивлялись.
Хотя администрация Трампа гораздо более прокриптовалютная, одно предложение по текущему регулированию ограничило бы крупные технологические компании от возможности выпускать собственные монеты без одобрения OCC, который надзирает за американскими банками. Однако критики говорят, что текст плохо сформулирован и его легко можно обойти, используя дочерние компании для выпуска стейблкоинов.
Некоторые в отрасли также задаются вопросом о том, какая подлинная потребность удовлетворяется, учитывая то, что платежные сети на развитых рынках уже высоко развиты и конкурентны. Меры против мошенничества и другие инструменты защиты клиентов уже встроены в существующие платежные системы. Особенно с кредитными картами клиенты имеют много защиты, и мошеннические платежи можно быстро отменить. Таких систем для стейблкоинов не существует. Клиентам также нравятся награды, например, кешбэк или мили, которые идут с некоторыми картами.
Дэн Долев, аналитик Mizuho, сказал, что потребительские платежи «очень трудно нарушить» частично из-за лояльности американских покупателей к программам вознаграждений. «Платежи кредитными картами очень живучие, люди любят свои бонусы», — сказал он.
Как это повлияет на повседневную жизнь
Если стейблкоины действительно станут популярнее, они, скорее всего, займут место среди других способов оплаты товаров и переводов денег, считает Ронит Гхосе, глава аналитического центра Citi Future of Finance.
Кунал Джханджи, партнер консалтинговой BCG в Лондоне, согласен: на большинстве рынков стейблкоины найдут применение в транзакциях, «а не заменят депозитные счета, где можно зарабатывать проценты».
Но в итоге все зависит от готовности потребителей менять свои привычки.
Стивен Ричардсон, главный стратегический директор провайдера инфраструктуры цифровых активов Fireblocks, считает, что стейблкоины станут популярнее, «когда их ценность для пользователей и бизнеса станет очевидной».
«Это произойдет либо через кардинальные улучшения пользовательского опыта, либо когда стейблкоины станут настолько распространенными, что люди и компании просто почувствуют их преимущества».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
