Новое законодательство, регулирующее стейблкоины — тип цифровой валюты, привязанной к доллару США, — по общему мнению, должно повысить спрос на казначейские облигации. Однако на Уолл-стрит не спешат с выводами.
Как стейблкоины связаны с облиациями
Криптоиндустрия одержала крупную победу во вторник, когда Сенат принял законопроект, который, как многие ожидают, побудит бизнес — от платежных провайдеров вроде Mastercard и Visa до крупных ритейлеров, включая Amazon.com и Walmart — охотнее использовать стейблкоины.
Учитывая то, что эмитенты стейблкоинов обеспечивают свои валюты краткосрочными казначейскими облигациями, многие ожидают, что спрос на эти активы вырастет в ближайшие годы. Это может помочь снизить стоимость заимствований не только для правительства, но и для домохозяйств и бизнеса, поскольку доходность казначейских облигаций служит эталоном для процентных ставок по ипотеке и другим кредитам.
«Процветающая экосистема стейблкоинов будет стимулировать спрос частного сектора на казначейские облигации США, которые обеспечивают стейблкоины», — сказал министр финансов Скотт Бессент во вторник в посте в социальных сетях. «Это может снизить государственные расходы на заимствования и сдержит национальный долг».
Многие аналитики Уолл-стрит согласны, что рост стейблкоинов повысит спрос на ультракраткосрочные казначейские облигации США в частности. Но, отмечают они, масштаб этого эффекта крайне неопределен.
Во-первых, будущее стейблкоинов все еще неясно. Во-вторых, деньги, поступающие в стейблкоины, могут прийти из других источников, таких как фонды денежного рынка или банковские депозиты, которые уже поддерживают спрос на казначейские облигации.
Как сейчас ипользуются и регулируются стейблкоины
Стейблкоины в основном используются трейдерами и инвесторами для покупки криптовалют на биржах. Иногда они применяются и для других финансовых транзакций — банки и ритейлеры изучают потенциальные варианты использования цифровых токенов.
Доминирующие эмитенты стейблкоинов, Tether и Circle, поддерживают привязку стоимости своих валют к доллару, держа краткосрочные казначейские облигации в качестве обеспечения, наряду с другими денежными инвестициями. Tether также держит некоторое количество биткоина, корпоративных облигаций и драгоценных металлов как часть своих резервов.
Принятый Сенатом законопроект, известный как Genius Act, определит, что эмитенты стейблкоинов могут использовать в качестве обеспечения — включая казначейские облигации со сроком погашения 93 дня или меньше — и обяжет их держать $1 резервов на каждый $1 стейблкоинов.
Прогнозы роста и скептические мнения
Сейчас размер рынка стейблкоинов составляет около $240 млрд. Недавний отчет Morgan Stanley оценил, что эмитенты стейблкоинов в настоящее время держат чуть менее $200 млрд в казначейских векселях — государственном долге со сроком погашения год или меньше.
У аналитиков широкий диапазон мнений о том, что произойдет дальше. В зависимости от темпов роста стейблкоинов эти вложения в казначейские векселя могут расшириться до примерно $400 млрд или более $1,6 трлн за два года, согласно отчету Morgan Stanley.
Увеличенный спрос на краткосрочные векселя не снизит напрямую доходность долгосрочных казначейских облигаций — ставки, которые наиболее важны для определения стоимости других заимствований. Но Министерство финансов сможет занимать больше в векселях и меньше в долгосрочных облигациях, что по крайней мере, снизит угрозу того, что предложение облигаций может превысить спрос и поднять процентные ставки.
По состоянию на 31 мая объем казначейских векселей составлял около $6 трлн, или примерно 21% всех находящихся в обращении казначейских облигаций. Некоторые аналитики считают, что доля казначейских векселей может подняться до 25% или даже выше, частично благодаря спросу от эмитентов стейблкоинов, а также сильному спросу из других источников, включая фонды денежного рынка.
Это может быть особенно полезно, поскольку ожидается, что дефицит бюджета в ближайшие годы поднимется до $2 трлн, требуя от правительства выпускать огромные объемы казначейских облигаций.
Некоторые аналитики скептически относятся к тому, что рост стейблкоинов принесет значительные объемы новых денег на рынок облигаций.
Спрос на казначейские векселя от эмитентов стейблкоинов «может, возможно, вырасти, но это, вероятно, будет происходить от людей, которые переходят от депозитов или фондов денежного рынка», — сказала Алехандра Васкес Плата, стратег по процентным ставкам в Citigroup. «Так что в этом смысле мы просто перемещаем спрос, мы не создаем или не генерируем новый».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Безумный торговый дебют Circle подстегивает криптовалютные IPO
