Белым — цена нефти Brent, голубым — Urals, оранжевым — спред между ними (в USD за баррель). Источник: Bloomberg

Страны G7, как сообщается, рассматривают предложения о снижении потолка цен на российскую нефть. Однако двухлетний опыт показывает, что это вряд ли значительно усилит его эффективность.

Другие меры, которые могли бы увеличить эффективность санкций — например, ужесточение ограничений на импорт нефтепродуктов, произведённых из российской нефти, или ускоренный отказ от еще сохраняющихся поставок энергоносителей — будет труднее реализовать в краткосрочной перспективе.

Потолок цен, введённый в декабре 2022 года в ответ на СВО, изначально был компромиссным решением. Он должен был сократить доходы России от торговли энергоресурсами, не вызывая при этом резкого скачка мировых цен на нефть.

Страны G7 выбрали этот вариант вместо предлагавшихся Евросоюзом более жёстких мер, которые несли бы в себе больший риск ценового шока.

Как и ожидалось, влияние потолка на нефтяные доходы России оказалось умеренным и относительно кратковременным по двум причинам: Россия смогла создать торговую инфраструктуру, относительно защищённую от санкций, и поддерживала сбалансированный рынок нефти в сотрудничестве с ОПЕК+.

Решение ЕС почти полностью отказаться от импорта нефти из России породило масштабные скидки на нее еще до вступления в силу потолка цен.

Российские экспортёры взяли на себя возросшие расходы на доставку нефти новым покупателям — в Индию, Китай и другие страны — чтобы остаться конкурентоспособными. Если считать, что транспортные и страховые издержки выросли до $5–6 за баррель для ближних поставок, а среднее расстояние доставки увеличилось примерно втрое, то итоговая скидка составляет около $15 за баррель.

Предлагаемое снижение потолка цен с $60 до $50 или даже до $30 за баррель, как требует Украина, вряд ли серьезно изменит ситуацию. Если структура стимулов для стран-импортёров российской нефти (вроде Индии и Китая) останется прежней, то Россия, скорее всего, продолжит адаптацию и сократит зависимость от судов и страховых компаний из стран G7.

Дополнительной трудностью для принятия более жёстких мер остаётся отсутствие единства внутри G7. Президент США Дональд Трамп, по-видимому, не склонен ужесточать санкции против России, считая, что это мешает его попыткам добиться мирного урегулирования украинского конфликта. Однако его позиция может измениться, особенно если Россия не покажет прогресса в переговорах, или если сторонники Украины среди республиканцев убедят Трампа, что новые санкции помогут принудить Москву к заключению мирного соглашения.

Подготовлено ProFinance.ru по материалам экономиста Bloomberg Economics Александра Исакова

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Британия требует снизить потолок цен на российскую нефть, чтобы усилить давление на Россию

Падение цен на российскую нефть ниже «ценового потолка» позволило снизить ставки на ее фрахт — МЭА

Bloomberg: G7 обсуждает возможность снижения «потолка» цен на российскую нефть

Urals в Приморске в феврале продается по цене ниже ценового потолка G7 в $60 за баррель

Reuters: установленный Западом потолок цен на российскую нефть не работает