Год для доллара США завершился с признаками стабилизации, но большинство инвесторов прогнозируют его дальнейшее ослабление в 2026 году на фоне глобального экономического роста и смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС).

   Женщина пересчитывает долларовые купюры у себя дома в Буэнос-Айресе, Аргентина, 28 августа 2018 года. REUTERS/Marcos Brindicci/File Photo

Доллар потерял 9% по отношению к корзине основных валют (.DXY) в этом году, что стало худшим показателем за последние восемь лет. На это повлияли ожидания снижения процентных ставок ФРС, уменьшение разницы в процентных ставках с другими ключевыми валютами, а также обеспокоенность по поводу дефицита бюджета США и политической нестабильности.

Аналитики ожидают, что доллар продолжит ослабевать, поскольку другие крупные центральные банки сохраняют жесткую политику или ужесточают её, а также из-за предстоящих изменений в руководстве ФРС. Ожидается, что новый председатель ФРС будет проводить более мягкую политику.

Обычно снижение процентных ставок ФРС приводит к падению доллара, так как это делает активы, номинированные в американской валюте, менее привлекательными для иностранных инвесторов, снижая спрос на доллар.

«Доллар по-прежнему переоценен с фундаментальной точки зрения», — отметил Карл Шамотта, старший рыночный стратег Corpay.

Понимание траектории доллара важно для инвесторов, учитывая его ключевую роль в мировой финансовой системе. Ослабление доллара увеличивает прибыль американских компаний за счет роста стоимости зарубежных доходов при пересчете в доллары, а также делает международные рынки более привлекательными, способствуя притоку капитала.

Несмотря на некоторое восстановление в последние месяцы — индекс доллара вырос почти на 2% с сентябрьского минимума — аналитики в основном сохраняют прогнозы о дальнейшем ослаблении американской валюты в 2026 году, как показал опрос Reuters, проведенный в конце ноября — начале декабря.

Реальный эффективный обменный курс доллара, скорректированный с учетом инфляции, в октябре составил 108,7, что немного ниже рекордного уровня в 115,1 в январе, подтверждая переоцененность американской валюты, по данным Банка международных расчетов (БМР).

График показывает, что текущее снижение курса не оказывает значительного влияния на высокую оценку доллара благодаря многолетнему росту.

Глобальный рост

Прогнозируемое ослабление доллара связано с ускорением глобального экономического роста, при этом ожидается, что преимущество США будет уменьшаться по мере активизации других крупных экономик.

«В следующем году остальной мир будет расти быстрее», — считает Ануджит Сарин, портфельный менеджер Brandywine Global.

Инвесторы ожидают, что фискальные стимулы в Германии, поддержка политики в Китае и улучшение экономических прогнозов в еврозоне снизят премию США за рост, которая поддерживала доллар в последние годы.

«Рост других стран благоприятен для дальнейшего ослабления доллара», — отметил Пареш Упадхайя, директор по стратегии в Amundi.

Даже те, кто считает, что худшее уже позади, предупреждают, что любой серьезный удар по экономике США может негативно сказаться на долларе.

«Любое ослабление экономики США может повлиять на рынки и на доллар», — отметил Джек Херр, аналитик GuideStone Funds, хотя он не ожидает значительного падения курса в 2026 году.

Расхождение в монетарной политике центральных банков

Ожидается, что ФРС продолжит снижение процентных ставок, в то время как другие крупные центральные банки могут сохранить или даже повысить ставки, что также окажет давление на доллар.

В декабре среди членов ФРС произошел раскол, и большинство прогнозируют еще одно снижение ставок на четверть процентного пункта в следующем году.

Уход Джерома Пауэлла с поста председателя ФРС после завершения президентского срока Трампа может привести к более мягкой денежно-кредитной политике, учитывая стремление Трампа снизить ставки.

Несколько кандидатов на пост председателя ФРС, включая Кевина Хассетта, бывшего главу ФРС Кевина Уорша и нынешнего управляющего Криса Уоллера, выступают за дальнейшее снижение процентных ставок.

«Мы ожидаем, что тенденция к снижению роста и ослаблению занятости сохранится, что будет способствовать падению доллара», — заявил Эрик Мерлис из Citizens, отмечая, что они играют на ослабление доллара по отношению к другим валютам G10.

В то же время трейдеры предполагают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит текущие процентные ставки в 2026 году, хотя небольшое повышение не исключено. ЕЦБ оставил ставки без изменений на декабрьском заседании и повысил прогнозы роста и инфляции.

Падение курса доллара в этом году напоминает его снижение в начале первого срока Трампа.

Не прямая линия

Несмотря на долгосрочные прогнозы ослабления доллара, эксперты предупреждают, что в краткосрочной перспективе возможно его временное укрепление.

Рост интереса к искусственному интеллекту и приток капитала в американские акции могут оказать краткосрочную поддержку доллару.

Сарин из Brandywine Global считает, что возобновление работы правительства США и принятые налоговые льготы могут укрепить доллар в первом квартале, но сомневается в их устойчивости в течение года.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

В укоренившемся прогнозе слабого доллара появились трещины

Доллар и франк — тихие гавани — укрепились после волны неприятия риска

Трамп рискует потерять главное преимущество — слабый доллар

Центральные банки присматриваются к золоту, евро и юаню на фоне ослабления доминирования доллара