Недавний обвал рынка криптовалют заставил некоторых инвесторов пересмотреть свои подходы к вложениям. Это особенно затронуло наиболее популярные и раскрученные сегменты индустрии, но также открыло новые возможности для стратегий, направленных на более активное управление рисками.

   Изображение криптовалют на этой иллюстрации, созданной 24 января 2022 года. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

За последние годы спектр альтернативных инвестиционных инструментов в криптовалюту значительно расширился. Теперь инвесторы могут выбирать между прямыми покупками цифровых активов, спотовыми ETF, производными инструментами, такими как опционы пут и колл, фьючерсами, акциями компаний, занимающихся майнингом и хранением криптовалют, криптовалютными биржами и поставщиками инфраструктуры.

Однако это разнообразие также привело к различным результатам. Кредитное плечо, высокие оценки и опасения по поводу финансирования стали факторами, которые негативно повлияли на некоторые сегменты криптовалютного рынка.

«Институциональные и розничные инвесторы получили доступ к новым инструментам для вложений в биткоин, что значительно расширило возможности для вложений», — отметил Джон Д’Агостино из Coinbase Institutional. Однако он подчеркнул, что «важно учитывать нюансы, связанные с тем, как инвесторы хотят использовать кредитное плечо и насколько они готовы хеджировать риски».

Покупка по завышенной цене

Биткоин потерял 36% от своего рекордного значения в 126 223 доллара, установленного 6 октября, и сейчас торгуется примерно на 30% ниже этого максимума. Компании, которые активно инвестируют в биткоин, такие как Strategy Inc (MSTR.O), пострадали особенно сильно.

Эти компании часто используют часть своих корпоративных активов для хранения криптовалют в качестве казначейского резерва и привлекают капитал через акции или заемные средства для приобретения большего количества криптовалют. В течение многих лет их акции торговались с премией к стоимости биткоинов, что привлекало инвесторов, рассчитывавших на постоянный рост этой премии.

Однако после падения цены биткоина, эти премии значительно сократились. Акции Strategy упали на 54% с момента пика биткоина в октябре и на 63% с июля. Японская компания Metaplanet (3350.T) и ряд других мелких компаний также понесли значительные убытки.

«Это был локальный пузырь», — отметила Лин Олден из Lyn Alden Investment Strategy. «Теперь инвесторы стали гораздо осторожнее относиться к переплате за такие активы».

Криптовалютные компании

Проблемы с переориентацией испытывают и компании, занимающиеся майнингом. Такие компании, как IREN (IREN.O), CleanSpark (CLSK.O), Riot (RIOT.O) и MARA Holdings (MARA.O), которые ранее пользовались популярностью у инвесторов, столкнулись с трудностями. Эти компании, обеспечивавшие себе дешевую электроэнергию по долгосрочным контрактам, теперь переориентируются на работу с центрами обработки данных для искусственного интеллекта (ИИ), обслуживающими технологические гиганты.

«Эти акции показали хорошие результаты в этом году благодаря сочетанию двух мощных тем: цифровых активов и искусственного интеллекта», — отметил Мэтью Сигел из VanEck Onchain Economy ETF, который инвестирует в криптоэкосистему. Однако многие инвесторы начали сомневаться в их прибыльности из-за большой задолженности и необходимости постоянного привлечения новых средств для перехода на новые технологии.

«Макроэкономическая ситуация изменилась, и эти компании понесли убытки», — сказал Сигел.

Энергетика — ключ к росту

В ближайшие годы ожидается, что инвестиции в криптовалюты и ИИ будут тесно связаны, а криптоинфраструктура станет ключевым фактором для удовлетворения растущего спроса на электроэнергию.

По оценкам Morgan Stanley, в США до 2028 года возникнет дефицит электроэнергии в 47 гигаватт для центров обработки данных. Однако переоборудование криптомайнеров может сократить этот дефицит на 10-15 ГВт или более, что позволит решить проблему.

«Если вы ищете компанию, которая занимается криптовалютами и имеет перспективы в развитии центров обработки данных на основе ИИ, вам стоит обратить внимание на множество таких майнеров», — подчеркнул Брайан Добсон из Clear Street.

Следующая волна

Для некоторых компаний стратегия решения проблемы низкой доходности заключается в предложении активно управляемых или хеджированных инвестиционных продуктов, которые могут показывать лучшие результаты во время спадов.

ETF VanEck Onchain Economy, запущенный в мае этого года, показал доходность в 32%. Это стало возможным благодаря тому, что фонд намеренно снизил долю компаний с чрезмерной задолженностью.

«Мы уверены, что активное управление — это правильное направление для этого незрелого класса активов», — отметил Сигел.

Инвестор-активист Эрик Джексон разработал EMJ Crypto Technologies (EMJX), первую активно хеджированную казначейскую компанию, занимающуюся цифровыми активами. Компания инвестирует в биткоин, эфириум и отдельные альткоины, а также генерирует доход через продажу опционов, вместо многократного выпуска акций или облигаций.

Компания была запущена после того, как SRx Health Solutions объявила о покупке EMJX. Объединенную компанию возглавит Джексон. Закрытие сделки ожидается в первом квартале 2026 года, после чего тикер компании изменится с SRXH на EMJX.

Несмотря на все эти события, биткоин укрепил свои позиции в качестве лидера среди криптовалют. Этому способствовала сильная поддержка со стороны институциональных инвесторов.

Эндаумент Гарвардского университета является крупнейшим держателем акций BlackRock (BLK.N) и iShares Bitcoin Trust. Суверенные фонды благосостояния Люксембурга, Абу-Даби и Чехии также увеличили свои вложения в биткоин.

Биткоин также популярен среди компаний, занимающихся майнингом.

По мере появления новых инвестиционных инструментов, Д’Агостино из Coinbase отметил, что рынок криптовалют начинает напоминать традиционные товарные рынки или рынки акций с регулируемыми биржами, безопасными вариантами хранения и точными инструментами для прогнозирования цен, волатильности или стабильного дохода.

«Если вас не пугает владение сырьевыми товарами, недвижимостью, произведениями искусства или золотом, но вы опасаетесь криптовалют — возможно, вы просто недостаточно информированы», — заключил Д’Агостино.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Deutsche Bank оценил шансы биткоина на отскок

Биткоин-ставка Strategy не сыграла: компании грозит исключение из фондовых индексов

Биткоин прервал семилетнюю серию роста: октябрь закрыт снижением!

Инвесторы вывели рекордные 523 миллиона долларов из флагманского биткоин-ETF BlackRock

ETF, инвестирующие в эфир, привлекли вчера рекордный $1 млрд